主題: 高凈值人士被割韭菜 聚光燈下的“銀行賣(mài)私募”
2024-06-12 08:59:13          
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主題:高凈值人士被割韭菜 聚光燈下的“銀行賣(mài)私募”

 將不同私募基金財產(chǎn)混同運作,存在挪用基金財產(chǎn)情況,利用基金財產(chǎn)和職務(wù)之便,為投資者以外的人牟取利益……當看到湖北證監局對某投資管理有限公司采取出具警示函措施的決定時(shí),王洋(化名)心里一驚,“處罰做實(shí)了基金管理人違規的事實(shí),但對于我們投資者而言,只想拿回資金?!?br />
  王洋是某股份制銀行私人銀行的高凈值客戶(hù),2015年前后出資數百萬(wàn)元購買(mǎi)了銀行代銷(xiāo)的私募股權基金。然而,該產(chǎn)品到期后始終無(wú)法兌付?!百徺I(mǎi)以來(lái),產(chǎn)品從未按照基金合同約定,定期向投資人提供基金凈值。我們建了投資者群,大家維權投訴好多年了?!?br />
  王洋的經(jīng)歷并非個(gè)例。近年來(lái),私募行業(yè)風(fēng)險事件時(shí)有發(fā)生。銀行無(wú)疑是私募產(chǎn)品代銷(xiāo)的重要渠道,部分投資者將投資產(chǎn)品出險后的情緒矛頭指向銀行。銀行能否賣(mài)私募的話(huà)題近日更是被置于聚光燈下,記者調研發(fā)現,根據相關(guān)規定,商業(yè)銀行不可直接代銷(xiāo)私募產(chǎn)品,多數私募產(chǎn)品通過(guò)信托產(chǎn)品形式實(shí)現“陽(yáng)光私募”化,進(jìn)而面向銀行高凈值客戶(hù)銷(xiāo)售。

  多位銀行人士告訴記者,在選擇代銷(xiāo)私募產(chǎn)品時(shí),銀行往往看重基金管理人過(guò)往業(yè)績(jì)、公司合規程度與體系建設。與此同時(shí),投資經(jīng)理的投資能力、道德品行也是重要考量因素。銀行應以保護投資者利益為根本出發(fā)點(diǎn),加強投資者適當性管理。在代銷(xiāo)產(chǎn)品時(shí),銀行應“苦練內功”,從全流程規范銷(xiāo)售行為。

  底層資產(chǎn)踩雷 投資者多年維權

  不僅僅是王洋,年近七旬的張虹(化名)同樣在客戶(hù)經(jīng)理小姚的推薦下,于2015年出資100萬(wàn)元購買(mǎi)了該私募股權基金?!捌綍r(shí)跟小姚關(guān)系挺好,他在推薦這款產(chǎn)品的時(shí)候一直強調有大銀行和投資機構背書(shū),所以就跟著(zhù)他買(mǎi)了?!比欢?,產(chǎn)品本應于2020年到期兌付時(shí),張虹卻發(fā)現遲遲無(wú)法贖回資金,多次詢(xún)問(wèn)小姚,得來(lái)的回復都只是“再等等”。

  “我哪里懂私募,我們賺錢(qián)不容易,那可是100萬(wàn)元。當初買(mǎi)房是跟弟弟借的款,本來(lái)打算賺了錢(qián),就加上本金一起把錢(qián)還他。但現在……這些年為了這事沒(méi)少上火?,F在我和老伴兒身體愈發(fā)不好,只想盡快拿回資金?!睆埡鐭o(wú)奈地告訴記者。

  底層標的紛紛踩雷、多數投資項目處于司法訴訟狀態(tài),是該產(chǎn)品遲遲無(wú)法兌付的重要原因。在張虹展示的產(chǎn)品情況說(shuō)明中,記者看到銀行方稱(chēng),鑒于底層項目清算緩慢,且普通合伙人怠于行使合伙企業(yè)權利,該行已代表資管計劃向法院提起針對相關(guān)案件立案申請且已完成立案受理。

  記者就此事咨詢(xún)某股份制銀行私人銀行業(yè)務(wù)負責人陳可(化名),他告訴記者,“這種情況,往往是投的方向不對,項目資金虧損比較嚴重,導致產(chǎn)品無(wú)法兌付。正常來(lái)說(shuō),投資機構都會(huì )經(jīng)過(guò)銀行評估。只有符合銀行的準入標準,他們的產(chǎn)品才可以在銀行銷(xiāo)售。每家銀行都有自己把握風(fēng)險的尺度,有自己產(chǎn)品準入的評估機制和工作小組?!?br />
私募產(chǎn)品難匹配求穩的銀行客戶(hù)

  私募行業(yè)迅速發(fā)展的同時(shí),問(wèn)題也在不斷暴露。近日,多家私募基金公司被中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì )采取紀律處分,甚至出現一日下發(fā)六則相關(guān)紀律處分書(shū)的情況。其中,內部控制混亂、未嚴格執行投資者適當性程序等成為違規重災區。

  國家金融與發(fā)展實(shí)驗室特聘研究員任濤告訴記者,私募產(chǎn)品本身的“私募屬性”使得其透明度相對較低,底層資產(chǎn)不夠清晰,代銷(xiāo)機構很難全面掌握其風(fēng)險。私募基金本身所具有的產(chǎn)品屬性、風(fēng)險等級與投資者適當性之間很難匹配,導致投資者可能承擔超過(guò)其承受能力的風(fēng)險。

  某業(yè)內資深人士向記者直言,私募產(chǎn)品主要是不透明,產(chǎn)品凈值波動(dòng)較大,有時(shí)候甚至會(huì )出現業(yè)績(jì)暴雷等風(fēng)險。銀行代銷(xiāo)的私募產(chǎn)品占比和規模并不高,但從私募行業(yè)角度看,銀行無(wú)疑是重要的代銷(xiāo)渠道。

  業(yè)內人士向記者表示,私募產(chǎn)品的主要風(fēng)險來(lái)自投資策略的復雜性和市場(chǎng)的波動(dòng)性,而且銀行代銷(xiāo)產(chǎn)品品類(lèi)繁多,很難對每個(gè)產(chǎn)品都進(jìn)行充分的風(fēng)險評估。事實(shí)上,較高的產(chǎn)品風(fēng)險屬性與追求穩健的銀行客群并不契合。陳可向記者表示,該行的高凈值私行客戶(hù)多為穩健型投資風(fēng)格,往往會(huì )在求穩的前提下,追求資產(chǎn)保值增值。在資產(chǎn)配置方面,該行往往會(huì )分析客戶(hù)的實(shí)際需求,給客戶(hù)制定一份資產(chǎn)配置建議書(shū)。在這個(gè)過(guò)程中,會(huì )評估客戶(hù)的風(fēng)險等級,并且與客戶(hù)面談。

  招聯(lián)首席研究員董希淼向記者表示,近年來(lái),私募行業(yè)風(fēng)險事件時(shí)有發(fā)生,部分投資者往往將私募產(chǎn)品出險的情緒矛頭指向銀行,向監管部門(mén)進(jìn)行投訴,要求銀行承擔兌付、代償、賠償等責任。

  賣(mài)“陽(yáng)光私募”增加銀行手續費收入

  銀行并不能直接代銷(xiāo)私募產(chǎn)品。北京德和衡律師事務(wù)所聯(lián)席執行主任裴虹博在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示,根據原中國銀監會(huì )2016年印發(fā)的《關(guān)于規范商業(yè)銀行代理銷(xiāo)售業(yè)務(wù)的通知》等規定,銀行只能代銷(xiāo)由金融機構發(fā)行的產(chǎn)品。而私募基金由于不持有證監會(huì )管理的《經(jīng)營(yíng)證券期貨業(yè)務(wù)許可證》,因此銀行不得直接代銷(xiāo)其發(fā)行的私募投資基金。

  “盡管有上述規定,但現實(shí)中仍然存在一些銀行通過(guò)信托公司等通道,間接代銷(xiāo)私募基金產(chǎn)品的情況。這種‘廣義’的私募產(chǎn)品代銷(xiāo)方式主要面向高凈值客戶(hù),滿(mǎn)足他們的資產(chǎn)配置需求,同時(shí)也為銀行帶來(lái)手續費收入?!迸岷绮┱f(shuō)。

  多位銀行人士向記者表示,由于私募基金的認購門(mén)檻高,所以銀行私人銀行部是私募基金主要的代銷(xiāo)渠道之一。然而,銀行往往不會(huì )跟私募基金公司直接合作,而是多采用“陽(yáng)光私募”的方式,即“通過(guò)代銷(xiāo)信托或其他產(chǎn)品,來(lái)嵌套一層私募基金”。

  談及該操作方式背后的風(fēng)險,任濤認為,銀行通過(guò)代銷(xiāo)投資私募產(chǎn)品的信托產(chǎn)品的方式,以突破《關(guān)于規范商業(yè)銀行代理銷(xiāo)售業(yè)務(wù)的通知》的規定,這其中信托公司僅扮演通道角色,私募基金以“投資顧問(wèn)”的角色出現,其隱患在于私募基金不是代銷(xiāo)業(yè)務(wù)的直接當事方,一旦代銷(xiāo)產(chǎn)品出現風(fēng)險時(shí),銀行很難向私募基金追責。此外,通道業(yè)務(wù)的有效性存疑,信托公司在其中需要承擔的責任很難清晰界定。

  “代銷(xiāo)業(yè)務(wù)之外往往存在一些其他責任歸屬協(xié)議,但不在該協(xié)議中的投資人很難獲得權益保障。作為投顧的私募機構在資格的適當性上存疑,且投資資產(chǎn)很難真正穿透至底層,資金端與資產(chǎn)端的風(fēng)險無(wú)法有效匹配?!比螡f(shuō)。

  在裴虹博看來(lái),銀行通過(guò)該方式代銷(xiāo)私募基金的過(guò)程中,往往涉及多個(gè)環(huán)節和多個(gè)部門(mén),如產(chǎn)品篩選、風(fēng)險評估、銷(xiāo)售推廣、客戶(hù)服務(wù)等。如果內部流程不完善或操作不當,可能引發(fā)操作風(fēng)險,如合同缺失、劃款錯誤、銷(xiāo)售話(huà)語(yǔ)不當等。特別是對于一些復雜的私募基金產(chǎn)品,如果銀行從業(yè)人員缺乏專(zhuān)業(yè)知識和經(jīng)驗,很難準確理解產(chǎn)品的特性和風(fēng)險。

銀行應全流程規范銷(xiāo)售行為

  業(yè)內資深人士告訴記者,銀行應以保護投資者利益為根本出發(fā)點(diǎn),加強投資者適當性管理。在代銷(xiāo)產(chǎn)品時(shí),銀行應“苦練內功”,從全流程規范銷(xiāo)售行為。

  具體而言,在產(chǎn)品準入環(huán)節,銀行應對代銷(xiāo)產(chǎn)品進(jìn)行充分盡調與審核,審慎選擇,嚴控代銷(xiāo)產(chǎn)品準入環(huán)節;在產(chǎn)品銷(xiāo)售環(huán)節,銀行應嚴格遵守代銷(xiāo)業(yè)務(wù)銷(xiāo)售規范,加強投資者適當性管理,加強信息披露和風(fēng)險揭示,不得采取夸大、虛假宣傳等方式誤導客戶(hù)購買(mǎi)產(chǎn)品;在售后環(huán)節,銀行應對代銷(xiāo)流程進(jìn)行回溯跟蹤,提升銷(xiāo)售隊伍職業(yè)素養,加強專(zhuān)業(yè)學(xué)習,提升合規意識。

  “要加強代銷(xiāo)產(chǎn)品及其發(fā)行人的管理,將代銷(xiāo)產(chǎn)品是否被合資格機構托管以及發(fā)行人是否屬于金融機構作為準入門(mén)檻,規避不符合規定的代銷(xiāo)產(chǎn)品;加強對代銷(xiāo)產(chǎn)品的穿透審查,做到‘了解你的客戶(hù)、了解你的業(yè)務(wù)、盡職審查’等展業(yè)三原則;對投資人投資額度、單只產(chǎn)品的代銷(xiāo)額度、特定管理人的產(chǎn)品額度等實(shí)施限額管理?!睒I(yè)內資深人士告訴記者。

  日前,國家金融監管總局副局長(cháng)付萬(wàn)軍在2024年“5·15全國投資者保護宣傳日”活動(dòng)上表示,金融監管總局將以適當性管理為抓手,督促金融機構嚴格執行金融產(chǎn)品、銷(xiāo)售渠道、目標客戶(hù)三適當要求,持續完善金融教育宣傳工作,以簡(jiǎn)明易懂的方式讓消費者一看便知,一聽(tīng)就懂。

  在事中控制方面,對消費者集中反映的苗頭性?xún)A向性問(wèn)題,金融監管總局將及時(shí)開(kāi)展調查檢查,對訴求處理不到位的金融機構加強約談和通報,同時(shí)充分發(fā)揮消保監管評價(jià)指揮棒的作用,引導和督促金融機構落實(shí)責任。在事后救濟方面,金融監管總局將積極引領(lǐng)金融業(yè)堅持和發(fā)展新時(shí)代“楓橋經(jīng)驗”,加大金融消費糾紛多元化解力度。

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