主題：東鵬飲料赴港二次上市：?jiǎn)我槐坟暙I(xiàn)八成收入 存貸雙高現(xiàn)象引關(guān)注


2025年04月24日 07:16 來(lái)源： 新華財(cái)經(jīng)

　　2021年，在滬市主板上市的東鵬飲料，近日再向港交所申請(qǐng)IPO。

　　近年來(lái)，東鵬飲料的業(yè)績(jī)持續(xù)上升，公司營(yíng)收、凈利潤(rùn)保持兩位數(shù)增長(zhǎng)。分析發(fā)現(xiàn)，公司的短期借款達(dá)65.51億元，占總資產(chǎn)的近三成。與此同時(shí)，公司的現(xiàn)金儲(chǔ)備較多，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物達(dá)33.28億元，以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)48.97億元。

　　東鵬飲料的高管、股東自上市A股以來(lái)持續(xù)減持變現(xiàn)。2025年2月，公司第三大股東披露減持計(jì)劃，計(jì)劃減持不超過(guò)716.89萬(wàn)股股份，占總股本的1.3786%。

　　東鵬特飲收入占比超八成

　　東鵬飲料的主營(yíng)業(yè)務(wù)為飲料的研發(fā)、生產(chǎn)及銷(xiāo)售。產(chǎn)品類(lèi)別包括能量飲料、電解質(zhì)飲料、咖啡（類(lèi)）飲料、茶（類(lèi)）飲料、預(yù)調(diào)制酒飲料以及果蔬汁類(lèi)飲料等。

　　其中，東鵬特飲作為公司的核心產(chǎn)品，近三年在公司收入占比超八成。2022至2024年，東鵬特飲收入在公司營(yíng)收中的占比分別為96.6%、91.9%、84%，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)27.3%。此外，運(yùn)動(dòng)飲料、其他飲料產(chǎn)品的收入持續(xù)上升，營(yíng)收占比呈上升趨勢(shì)。

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圖1：東鵬飲料產(chǎn)品類(lèi)別收入明細(xì)

　　根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，東鵬飲料自2021年起連續(xù)四年在中國(guó)功能飲料行業(yè)銷(xiāo)量第一。按銷(xiāo)量計(jì)，公司的市場(chǎng)份額從2021年的15%增長(zhǎng)到2024年的26.3%，銷(xiāo)量年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)41.9%。以2024年零售額計(jì)，公司在中國(guó)功能飲料行業(yè)中排名第二，市場(chǎng)份額為23%。

　　2024年，公司在全球功能飲料行業(yè)中銷(xiāo)量排名第四，市場(chǎng)份額達(dá)5.3%；在全球能量飲料行業(yè)中銷(xiāo)量排名第三，市場(chǎng)份額達(dá)9.5%。

　　業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較快高現(xiàn)金儲(chǔ)備與高短期負(fù)債并存

　　財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2022年至2024年，東鵬飲料的營(yíng)收分別為85億元、112.57億元、158.30億元，分別同比增長(zhǎng)21.9%、32.5%、40.6%。同期凈利潤(rùn)分別為14.41億元、20.4億元、33.26億元，分別同比增長(zhǎng)20.75%、41.6%、63.1%。

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圖2：東鵬飲料財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

　　期間，東鵬飲料的毛利率從41.6%增至44.1%，凈利潤(rùn)率從16.9%增至21%。

　　2022年至2024年，東鵬飲料的銷(xiāo)售費(fèi)用分別達(dá)到14.49億元、19.56億元、26.81億元，同比增速?gòu)?.91%逐年攀升至37.09%，營(yíng)收占比在17%左右，三年累計(jì)支出超過(guò)60億元。

　　同期，公司資產(chǎn)負(fù)債率從57.33%升至66.08%，主要因流動(dòng)負(fù)債從67.06億元升至148.45億元。

　　根據(jù)招股書(shū)，截至2024年末，東鵬飲料的總資產(chǎn)為226.76億元。其中，公司短期借款約65.51億元，應(yīng)付賬款及其他應(yīng)付款約32.42億元。

　　同期，公司的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物達(dá)33.28億元，以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)48.97億元。公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)中，高現(xiàn)金儲(chǔ)備與高短期負(fù)債共存。

　　控股股東持股逾50% 高管、股東持續(xù)減持

　　東鵬飲料成立于1994年，2021年5月在上交所主板上市，成為國(guó)內(nèi)“能量飲料第一股”。A股上市后，董事長(zhǎng)林木勤直接和間接持有公司50.74%股份，為公司的控股股東。

　　東鵬飲料的A股發(fā)行價(jià)格為46.27元／股，合計(jì)募資18.51億元。上市當(dāng)日，東鵬飲料股價(jià)上漲44%，隨后迎來(lái)13個(gè)連續(xù)一字板，股價(jià)最高沖至285.7元／股，市值激增至1140億元。

　　需要一提的是，根據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2023年，公司高管密集減持持有股份，合計(jì)凈減持超過(guò)170萬(wàn)股（不包括分紅送轉(zhuǎn)），變現(xiàn)超過(guò)3億元。由林木勤控制的東鵬致遠(yuǎn)、東鵬致誠(chéng)、東鵬遠(yuǎn)道從上市至2024年末合計(jì)減持超過(guò)570萬(wàn)股，變現(xiàn)金額超過(guò)10億元。

　　另外，東鵬飲料股東君正投資上市以來(lái)減持超過(guò)2100萬(wàn)股。2025年2月，東鵬飲料發(fā)布公告稱，公司第三大股東鯤鵬投資因自身資金需求，計(jì)劃減持合計(jì)不超過(guò)716.89萬(wàn)股公司股份，占總股本的1.3786%。

　　截至2025年4月23日收盤(pán)，東鵬飲料A股報(bào)收280.54元／股，總市值超過(guò)1400億元。

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圖3：東鵬飲料A股股價(jià)（前復(fù)權(quán)）

　　2025年4月，東鵬飲料向港交所遞交聆訊資料集，稱本次募資將主要用于完善產(chǎn)能布局和推進(jìn)供應(yīng)鏈升級(jí)、加強(qiáng)品牌建設(shè)和消費(fèi)者互動(dòng)、持續(xù)推進(jìn)全國(guó)化戰(zhàn)略、拓展海外市場(chǎng)業(yè)務(wù)、加強(qiáng)各個(gè)業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)的數(shù)字化建設(shè)、增強(qiáng)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)能力、營(yíng)運(yùn)資金及一般企業(yè)用途。

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圖4：東鵬飲料股東

　　根據(jù)招股書(shū)，截至招股書(shū)披露日，林木勤通過(guò)直接和間接持股50.16%，其他A股股東持股49.84%。

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