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主題： 同方股份：LED產(chǎn)業(yè)化形態(tài)初露端倪 增持(研報(bào))
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| 2008-06-25 17:26:28 |
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主題： 同方股份：LED產(chǎn)業(yè)化形態(tài)初露端倪 增持(研報(bào))
環(huán)保與建筑節(jié)能：環(huán)保業(yè)務(wù)方面，公司在行業(yè)內(nèi)具有較大的影響力，07年當(dāng)年投運(yùn)的脫硫工程機(jī)組總?cè)萘课涣腥珖谌幚順I(yè)務(wù)方面承接了多項(xiàng)國家重點(diǎn)項(xiàng)目工程。建筑節(jié)能方面，公司地源熱泵、空氣源熱泵產(chǎn)品中標(biāo)了國內(nèi)多項(xiàng)工程的承接。這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)將受益于國家節(jié)能減排的環(huán)保政策，具有穩(wěn)定的增長率。其中環(huán)保業(yè)務(wù)隨著運(yùn)行經(jīng)驗(yàn)逐漸豐富、運(yùn)營模式逐漸成熟，毛利率呈現(xiàn)穩(wěn)步上升的趨勢。
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盈利預(yù)測與評級：我們看好公司LED、安防系統(tǒng)等具有良好發(fā)展前景業(yè)務(wù)，認(rèn)為其它業(yè)務(wù)均在行業(yè)內(nèi)具有較高的地位，將能維持穩(wěn)定的增長和盈利能力。預(yù)計(jì)08-10年EPS分別為0.82、1.24、1.67元，以昨日收盤價(jià)計(jì)算，對應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率分別為25、16、12倍，對公司維持“增持”投資評級。
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| 2008-06-25 17:27:07 |
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公司高亮度LED項(xiàng)目產(chǎn)業(yè)化技術(shù)達(dá)到世界先進(jìn)水平
同方股份控股的清芯光電高亮度LED項(xiàng)目已經(jīng)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化，2007年公司量產(chǎn)的高亮度半導(dǎo)體LED照明芯片發(fā)光效率達(dá)到了73Lm/W，同時(shí)大功率1W芯片已經(jīng)批量上市。2007年公司完成了五條LED生產(chǎn)線的建設(shè)，并已經(jīng)形成年產(chǎn)大功率藍(lán)光LED芯片4億粒(以14mil計(jì))的生產(chǎn)能力，同時(shí)二期十五條LED生產(chǎn)線建設(shè)工作也正在進(jìn)行。公司已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了批量生產(chǎn)發(fā)光強(qiáng)度140～200mcd的14mil藍(lán)光LED
芯片，發(fā)光效率超過73lm/w，以及批量生產(chǎn)40mil大功率藍(lán)光LED芯片，達(dá)到發(fā)光強(qiáng)度3000mcd，封裝后白光LED光通量達(dá)65lm/w以上的水平，技術(shù)處于國際領(lǐng)先地位。清芯光電具有高亮度LED自主知識產(chǎn)權(quán)的MOCVD核心裝備設(shè)計(jì)與制造能力。公司高亮度LED項(xiàng)目產(chǎn)業(yè)化技術(shù)達(dá)到世界先進(jìn)水平。
LED發(fā)展前景光明，十年后仍是朝陽產(chǎn)業(yè)
高亮度LED照明作為一種新型高效固體光源，具有節(jié)能、環(huán)保和壽命長等顯著優(yōu)點(diǎn)。同樣亮度下耗電僅為普通白熾燈的1/10，節(jié)能燈的1/2，使用壽命卻可以延長100倍。在特殊照明領(lǐng)域，景觀照明（替代霓虹燈）可節(jié)能70%，交通信號燈（替代白熾燈）可節(jié)能80%。因此半導(dǎo)體照明作為節(jié)能降耗產(chǎn)業(yè)被公認(rèn)為前景光明，十年后仍是朝陽產(chǎn)業(yè)，是21世紀(jì)最具發(fā)展前景的高技術(shù)領(lǐng)域之一。
全球高亮度LED市場將會(huì)從2006年的40億美元以16.7%的年復(fù)合成長率在2011年增長到90億美元，高亮度照明市場年增長率更將高達(dá)44%，預(yù)計(jì)我國2006到2010年高亮度LED市場中器件增長率超過50%，高亮度LED芯片增長更達(dá)到100%，呈現(xiàn)幾何性增長，市場前景十分廣闊。
同方LED項(xiàng)目具有多重優(yōu)勢
同方高亮度LED項(xiàng)目芯片產(chǎn)業(yè)化達(dá)到世界先進(jìn)水平，具有先發(fā)優(yōu)勢、具有自主知識產(chǎn)權(quán)的MOCVD設(shè)備與外延工藝的優(yōu)勢、產(chǎn)品具有明顯的成本優(yōu)勢以及高亮度LED芯片應(yīng)用領(lǐng)域的優(yōu)勢。
公司實(shí)際價(jià)值尚未被充分認(rèn)識，維持買入投資評級
公司產(chǎn)業(yè)優(yōu)化完成，確立了信息技術(shù)和能源環(huán)境兩大發(fā)展方向，計(jì)算機(jī)、應(yīng)用信息、數(shù)字電視和能源環(huán)境四大產(chǎn)業(yè)。多年培育的高科技產(chǎn)業(yè)群逐步進(jìn)入收獲期，高亮度LED、安防產(chǎn)品、軍工產(chǎn)品、數(shù)字電視、環(huán)境產(chǎn)品、同方人環(huán)、微電子、RFID應(yīng)用等出現(xiàn)快速增長，公司從2007年開始進(jìn)入新一輪快速增長階段。公司實(shí)際價(jià)值仍未被市場充分認(rèn)識，目前估值明顯偏低，因此維持同方股份買入的評級，目標(biāo)位45元。
風(fēng)險(xiǎn)提示：公司高亮度LED項(xiàng)目若不能預(yù)期建成，將對公司未來業(yè)績產(chǎn)生一定的影響，因此存在LED項(xiàng)目進(jìn)展低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。
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結(jié)構(gòu)注釋
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