主題：建發(fā)股份(600153)：合理價值10.87元

　　□湘財證券 金嘉欣

　　預測公司2011年-2013年營業(yè)收入為830億元、1006億元和1199億元，分別增長25.6%、21.2%和19.1%，凈利潤分別為25億元、37 億元和48億，增長率分別為19.8%、59.6%和31.3%，折合每股收益為0.94元、1.50元和1.97元。給予公司漿紙供應鏈運營、其他貿易和房地產(chǎn)估值分別為20倍、10倍和10 倍市盈率，用分部加總辦法計算，公司對應2011年業(yè)績合理價值為10.87元，首次給予“買入”評級。



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