主題：中國(guó)玻纖前三季度業(yè)績(jī)預(yù)增50％以上

事件：公司預(yù)計(jì)2011年前三季度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)較上年同期增長(zhǎng)50%以上。

　　神光分析：

　　1、公司是國(guó)內(nèi)最大的玻璃纖維及制品的制造商，主營(yíng)新材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售；商業(yè)房地產(chǎn)開發(fā)與經(jīng)營(yíng)；住宅產(chǎn)品連鎖經(jīng)營(yíng)、物流配送等。目前玻璃纖維產(chǎn)能約93.5萬噸，約占國(guó)內(nèi)產(chǎn)能的38%，約占全球產(chǎn)能的18%，計(jì)劃“十二五”期間將產(chǎn)能擴(kuò)至150萬噸，規(guī)模優(yōu)勢(shì)比較明顯。今年上半年公司實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入278,617.25萬元，同比增長(zhǎng)23.69%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)12,943.28萬元，同比增長(zhǎng)63.40%。

　　2、2011年玻璃纖維行業(yè)景氣度持續(xù)提高。上半年全國(guó)玻璃纖維紗產(chǎn)量、需求穩(wěn)定增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)外玻璃纖維價(jià)格不斷上升，行業(yè)利潤(rùn)水平逐步提升。目前公司的中高端產(chǎn)品占比約45%，未來將提升至90%，隨著公司玻璃纖維產(chǎn)品銷量及價(jià)格的同比提高，公司業(yè)績(jī)將快速增長(zhǎng)。

　　3、從公司主營(yíng)業(yè)務(wù)分地區(qū)情況來看，國(guó)內(nèi)、國(guó)外業(yè)務(wù)基本各占一半。從近幾個(gè)月的數(shù)據(jù)來看，歐美國(guó)家經(jīng)濟(jì)停滯，PMI快速下滑等，或?qū)镜膰?guó)外業(yè)務(wù)有不利影響。不過，今年上半年公司完成了對(duì)于巨石集團(tuán)的股權(quán)吸收合并，對(duì)于增強(qiáng)公司的抗風(fēng)險(xiǎn)能力并提升盈利水平有一定的幫助。

　　4、簡(jiǎn)單估算，公司2011-2012年動(dòng)態(tài)市盈率約為17倍、10倍，估值較為合理。


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