主題：峨眉山A：面臨多重發(fā)展機(jī)遇的低估值景區(qū)股


銀河證券：楊歡 2011-10-10 評(píng)級(jí)類別 推薦 EPS預(yù)測(cè) 2011年 2012年 2013年 成長(zhǎng)性 11-12年 12-13年
評(píng)級(jí)變動(dòng) 首次 33.33% 22.5%
報(bào)告日昨收盤價(jià): 16.63 目標(biāo)價(jià): 24 上漲空間: 44.32%
價(jià)值評(píng)級(jí) 未來 6-12 個(gè)月的價(jià)格區(qū)間在 20-24 元，給予推薦評(píng)級(jí)。

景區(qū)周邊交通即將改善， 2012-2013 年景區(qū)客流量仍能保持
15%的增長(zhǎng)
樂山市綜合交通網(wǎng)絡(luò)建設(shè)將顯著提升峨眉山風(fēng)景區(qū)的通達(dá)性。明年
下半年通車的成綿樂客運(yùn)專線將能提升景區(qū)的客流量增速，預(yù)計(jì)
2012-2013 年景區(qū)客流仍能保持 15%左右的增速。
公司主業(yè)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定，期間費(fèi)用具有壓縮空間。
2011 年上半年門票與索道業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定，收入增速與客流量持平，
客房餐飲業(yè)務(wù)漸入佳境，毛利率顯著提升。短期內(nèi)公司營(yíng)銷費(fèi)用與
管理費(fèi)用較高，侵蝕盈利增長(zhǎng)，與同類景區(qū)公司相比，公司期間費(fèi)
用有較大的壓縮空間。
市場(chǎng)對(duì)公司存在多重預(yù)期
2010 年 4 月后景區(qū)門票符合漲價(jià)條件，存在景區(qū)門票漲價(jià)預(yù)期；
大峨眉國(guó)際旅游區(qū)的規(guī)劃將促進(jìn)公司對(duì)景區(qū)的深度開發(fā)，引發(fā)新建
索道和擴(kuò)建索道預(yù)期；峨-樂管委會(huì)合并后，存在上市公司整合大
股東資源的預(yù)期；



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