主題：中青旅：主業(yè)愈加清晰、走出過度競爭市場

中青旅(600138.SS/人民幣 13.89, 買入)是中國旅游行業(yè)一只重
要生力軍。公司旅游服務(wù)、景區(qū)、經(jīng)濟型酒店三項旅游主業(yè)
實施“一體兩翼”的發(fā)展戰(zhàn)略，電腦福彩、地產(chǎn)等策略性投
資帶來更高回報。我們暫維持 2011 年 0.87 元每股收益預(yù)測，
其中扣除地產(chǎn)、證券投資的主業(yè)為 0.56 元。公司景區(qū)、MICE
等業(yè)務(wù)市場定位準(zhǔn)確、盈利空間還將持續(xù)釋放，維持買入評
級。
公司戰(zhàn)略：挖掘產(chǎn)業(yè)鏈價值、走出過度競爭市場、看好會議
度假市場：
自 2009 年底國務(wù)院發(fā)表《關(guān)于加快旅游業(yè)發(fā)展的意見》起，
中國旅游業(yè)戰(zhàn)略性支柱產(chǎn)業(yè)地位確立。盡管目前仍是賣方市
場，但缺少骨干企業(yè)或利潤集中化的商業(yè)模式——即有市場
需求，但缺少贏得市場的能力?；诖?，公司未來發(fā)展將以
挖掘產(chǎn)業(yè)鏈價值為方向，欲引領(lǐng)市場發(fā)展、搶占市場先機。
公司堅持旅游主業(yè)“一體

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