主題：中海發(fā)展：業(yè)績預(yù)期中回落,唯一主業(yè)盈利航企

中海發(fā)展公布 2011 年 3 季報(bào)：
單季度來看，公司 3 季度運(yùn)輸周轉(zhuǎn)量和營業(yè)收入同比分別增長 20.88%和 7.38%，毛利率同比下降 11.45 個(gè)百分點(diǎn)
至 10.49%，財(cái)務(wù)費(fèi)用同比上升 301.13%，增加了近 1.2 億，主要是船隊(duì)交付以后利息支出費(fèi)用化所致，歸屬于母
公司的凈利潤同比下降 72.65%至 1.3 億，今年 1-3 季度 EPS 分別為 0.11 元、0.09 元和 0.04 元。
公司 3 季度業(yè)績同比環(huán)比雙下滑，主要原因是：1）3 季度運(yùn)價(jià)沒有明顯回暖的背景下，燃油成本居高不下，導(dǎo)致
毛利率下滑；2）今年運(yùn)力交付以后，折舊、期間費(fèi)用相應(yīng)上升，而收入增長受制于市場大環(huán)境拖累并沒有達(dá)到預(yù)
期。盡管橫向比較的話，公司在現(xiàn)貨市場的敞口相對其他航運(yùn)公司較低，因此是 3 季度唯一一家主業(yè)盈利的航企，
但縱向來看，公司運(yùn)力擴(kuò)張后市場運(yùn)價(jià)表現(xiàn)低迷，剛性成本無法轉(zhuǎn)嫁，

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