主題：中海發(fā)展：盈利大幅下滑,運價難有表現(xiàn)

公司前三季度實現(xiàn)收入 93.1 億元，同比增長 10%；實現(xiàn)盈利 8.2 億元，每股收
益 0.24 元，同比下滑 44%。其中，第三季度 EPS0.04 元，同比下滑 73%，環(huán)
比二季度下滑 57%。一方面，國際油運市場運力過剩導(dǎo)致公司外貿(mào)油運業(yè)務(wù)持
續(xù)虧損；另一方面，燃油價格飆升導(dǎo)致公司內(nèi)貿(mào)業(yè)務(wù)毛利率下滑。
燃油風險難以轉(zhuǎn)嫁，毛利率創(chuàng)新低
前三季度，公司營業(yè)成本同比增長 24%，主要源于燃油成本的大幅增長。雖然
公司部分 COA 合同包含燃油附加費調(diào)整條款，但觸發(fā)條件較為嚴格，燃油風險
難以有效轉(zhuǎn)嫁。前三季度公司主業(yè)毛利率為 14%，同比下滑 10 個百分點。其中，
第三季度毛利率僅 10%，環(huán)比二季度下滑 3 個百分點，創(chuàng) 2002 年以來新低。
資本開支壓力較大，財務(wù)費用快速增長
今明兩年將是公司新船投放的高峰期，運力規(guī)模將增長 60%左右。公司預(yù)計今


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