主題：南鋼股份：整體上市后的前三季業(yè)績表現(xiàn)良好 增持

2011年10月27日南鋼股份（600282）公布2011年三季報，報告期基本每股收益0.039元，較去年同期的0.029元同比增長32.94%，我們認(rèn)為業(yè)績表現(xiàn)符合預(yù)期，分析如下:公司三季度盈利同比繼續(xù)保持上升，但環(huán)比出現(xiàn)下滑。公司三季度實現(xiàn)營業(yè)收入108.66億元，較去年同期75.93億元同比上漲43.11%，較二季度環(huán)比增加10.86%；實現(xiàn)歸屬母公司的凈利潤為1.50億元，較去年同期1.13億元同比增加32.94%，較二季度環(huán)比下滑52.48%；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為1.38%，較去年同期1.61%同比減少0.23個百分點；實現(xiàn)基本每股收益0.039元，較去年同期0.029元同比增加32.94%，較二季度環(huán)比下滑52.03%。

　　公司前三季度盈利同比繼續(xù)保持增長。1~9月份營業(yè)收入300.39億元，較去年同期217.79億元同比增加37.93%；1~9月份累計實現(xiàn)歸屬母公司的凈利潤為7.36億元，較去年同期6.23億元同比漲幅18.08%；1~9月份實現(xiàn)基本每股收益0.19元，較去年同期0.161元同比漲幅18.01%。

　　2011年是公司實現(xiàn)整體上市后的第一年，今年以來主要經(jīng)營指標(biāo)同比多呈現(xiàn)上升態(tài)勢。1~9月份營業(yè)收入較上年同期上升37.93%，主要系公司產(chǎn)品銷售價格同比上升及產(chǎn)品銷售量同比增加所致； 營業(yè)成本較上年同期上升40.61%，主要系公司主要原燃料采購價格同比上升及產(chǎn)品銷售量同比增加所致；銷售費用較上年同期上升41.87%，主要系公司產(chǎn)品銷量及出口比重同比增加所致；財務(wù)費用較上年同期上升34.12%，主要系銀行貸款基準(zhǔn)利率同比上升所致。

　　公司10月份鐵水外溢事故正得到妥善積極處理。10月份意外生產(chǎn)事故對公司的股價有所影響，據(jù)我們最新與公司交流得知，事故高爐已接近淘汰年限、原已有計劃年內(nèi)關(guān)停，公司正以積極態(tài)度處理善后事宜，對全年產(chǎn)量目標(biāo)及盈利影響較小。

　　維持“增持”投資評級。公司體制靈活、一直積極鎖定鐵礦石資源，并堅持做強中厚板、做精特鋼及棒線材的產(chǎn)品差異化競爭策略，但考慮到長材壓力在1 0月份已明顯釋放出來，鋼價、礦價已同步回落，我們將2011-2013年EPS 小幅調(diào)低為0.25元、0.3元、0.32元，當(dāng)前股價對公司不利因素提前有所反應(yīng)，維持“增持”評級。

　　風(fēng)險提示:鋼材、鐵礦石價格的大幅波動；鋼鐵相關(guān)政策及執(zhí)行力度等。



【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營金融島網(wǎng)絡(luò)平臺，從未開展任何咨詢、委托理財業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點，與金融島無關(guān)。金融島對任何陳述、觀點、判斷保持中立，不對其準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險，請讀者僅作參考，并請自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。