主題：深圳機場：運營增速放緩 全年業(yè)績基本與去年持平

　前三季度凈利潤同比下降1.97%，毛利率下降。前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入15.07億元，同比增長7.71%；營業(yè)成本7.42億元，同比增長10.92%；毛利率為50.76%，比上年同期下降1.43個百分點；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤5.28億元，同比下降1.97%；實現(xiàn)基本每股收益0.3122元。

　　其中3季度，實現(xiàn)營業(yè)收入5.04億元，同比增長6.33%，環(huán)比下降1.38%；營業(yè)成本2.57億元，同比增長7.83%，環(huán)比增長2.89%；毛利率為48.98%，基本與上年同期持平，環(huán)比下降2.12個百分點；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.76億元，同比增長2.29%，環(huán)比下降1.56%；實現(xiàn)基本每股收益0.104元。

　　財務(wù)費用增加，期間費用率同比上升1.19個百分點。前三季度，公司期間費用同比增加1998.45萬元，增幅為76.44%。期間費用率同比上升1.19個百分點至3.06%。其中，財務(wù)費用上升較快，同比增加1249.83萬元，增幅為61.09%，其次是管理費用，同比增加726.19萬元，銷售費用率則與上年同期持平。

　　航空主業(yè)三大指標(biāo)增速較去年同期明顯放緩。前3季度，深圳機場(4.88,0.06,1.24%)完成旅客吞吐量2098.55萬人次，同比增長5.1%；完成貨郵吞吐量60.96萬噸，同比增長3.01%；完成飛機起降架次16.64萬架次，同比增長2.15%。而去年同期，公司旅客吞吐量同比增長11.45%，貨郵吞吐量同比增長35.77%，飛機起降架次同比增長9.11%。

　　公司加大力度提升貨運業(yè)務(wù)。公司全力支持UPS、順豐等核心客戶戰(zhàn)略實施，推進保稅物流中心運營，引進國際重要貨運航空漢莎航空，進一步完善機場貨運業(yè)務(wù)平臺功能等多項措施并舉。

　　公司將要投資2.29億元建設(shè)深圳機場南貨運區(qū)代理人倉庫（一期）項目，項目建成后交物流園公司運營管理，用來出租給入駐的物流企業(yè)。項目有利于吸引大型企業(yè)進駐，為機場帶來直接效益。

　　維持“中性”評級，大盤下探時可關(guān)注。目前公司容量基本處于飽和狀態(tài)。T3航站樓正在擴建，預(yù)計將于明年底建成投入運營。但擴建工程帶來的折舊和費用將給公司增加不少壓力。預(yù)計公司2011-2013年EPS分別為0.42元、0.46元、0.38元，對應(yīng)PE為11.2倍、10.4倍、12.4倍，PB為1.2倍，維持“中性”評級。同時我們認(rèn)為，目前公司股價已經(jīng)持續(xù)下跌至具備較高的安全邊際，在大盤下探時公司的抗跌性較強，可關(guān)注。

　　



【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營金融島網(wǎng)絡(luò)平臺，從未開展任何咨詢、委托理財業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點，與金融島無關(guān)。金融島對任何陳述、觀點、判斷保持中立，不對其準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險，請讀者僅作參考，并請自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。