主題：摩根大通降東風(fēng)汽車評(píng)級(jí)至減持

摩根大通稱，將東風(fēng)汽車評(píng)級(jí)由中性降至減持，反映股價(jià)已升近目標(biāo)價(jià)13.3港元。

綜合媒體11月17日?qǐng)?bào)道，摩根大通表示，東風(fēng)汽車(00489)與其他汽車合資企業(yè)致力生產(chǎn)中上檔轎車，估計(jì)大部份新增能力2012年中投產(chǎn)，令產(chǎn)能增加32%，加上行預(yù)期乘用車銷量上升5%，對(duì)生產(chǎn)中上檔轎車的制造商如東風(fēng)汽車不利，預(yù)計(jì)東風(fēng)汽車2012及2013年綜合毛利率分別由20.7%及20%，下跌至20%及19.6%。

2003-10年，中國(guó)乘用車銷量復(fù)合年增長(zhǎng)達(dá)43%，至今年滲透率相對(duì)高。受惠中國(guó)乘用車的興起，東風(fēng)汽車自2005年上市至2010年期間，股價(jià)累計(jì)上漲738%，但因近年一、二線城市堵路問題受到限制及內(nèi)地高度依賴進(jìn)口石油，中國(guó)乘用車銷量開始放緩，預(yù)期明年開始利潤(rùn)率被侵蝕，令東風(fēng)以往的高速發(fā)展將停滯不前。

摩根大通將東風(fēng)汽車評(píng)級(jí)由中性降至減持，反映股價(jià)已升近目標(biāo)價(jià)13.3港元、明年毛利被侵蝕及快速增長(zhǎng)期可能完結(jié)，建議投資者換馬華晨中國(guó)(01114)，因入門級(jí)的豪華汽車愈來愈受歡迎。


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