主題：華邦制藥：進(jìn)軍巴西農(nóng)藥市場,為長期發(fā)展鋪路


東興證券：陳 恒 2011-12-09 評級類別 推薦 EPS預(yù)測 2011年 2012年 2013年 成長性 11-12年 12-13年
評級變動 維持 19.08% 20.44%
報(bào)告日昨收盤價(jià): 42.38 目標(biāo)價(jià): 55 上漲空間: 29.78%
價(jià)值評級 維持“推薦”的評級，六個(gè)月目標(biāo)價(jià) 55 元。

公司董事會通過決議，將以 2000 萬美元參加巴西 CCAB AGRO S.A.（CCAB）的增資擴(kuò)股，從而取得對方
7.5%的股權(quán)。
觀點(diǎn)：
1．進(jìn)軍全球農(nóng)藥重鎮(zhèn)巴西。
巴西是全球重要的農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)和出口國家，多項(xiàng)農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)量和出口量位居全球第一。同時(shí)也是全球第二大農(nóng)
藥消費(fèi)國，年消費(fèi)農(nóng)藥超過 80 億美元。
從 CCAB 上一會計(jì)年度的業(yè)績來看，受國際金融危機(jī)影響，該公司為虧損狀態(tài)。此次公司以 2000 萬美元取
得 CCAB 的 7.5%股權(quán)，戰(zhàn)略意義在于搭建巴西的農(nóng)藥出口平臺，而非取得投資收益。
CCAB 控股股東和實(shí)際控制人是巴西國內(nèi)重要的農(nóng)產(chǎn)品合作社（即聯(lián)盟），年農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)值超過 80 億美元，
該聯(lián)盟每年的農(nóng)藥消費(fèi)額占巴西國內(nèi)總量的 20%，約合 16 億美元。
華邦制藥通過換股吸收的方式合并了農(nóng)藥生產(chǎn)企業(yè)穎泰嘉和，參股 CCAB 有助于公司農(nóng)藥產(chǎn)品對巴西的出


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