主題：美菱電器：受制于行業(yè)趨緩


中銀國(guó)際：劉會(huì)明 2011-12-08 評(píng)級(jí)類別 無(wú) EPS預(yù)測(cè) 2011年 2012年 2013年 成長(zhǎng)性 11-12年 12-13年
評(píng)級(jí)變動(dòng) 無(wú) 22.58% 18.42%
報(bào)告日昨收盤價(jià): 5.21 目標(biāo)價(jià): 上漲空間:
價(jià)值評(píng)級(jí) 公司的利潤(rùn)率水平有望逐步恢復(fù)。

合肥美菱股份有限公司主要從事電冰箱、冰柜和空調(diào)的生產(chǎn)和銷售等業(yè)務(wù)，
市占率處于國(guó)內(nèi)第三。11 年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 74.4 億元，同比
增長(zhǎng) 7.9%。實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn) 1.3 億元，同比下降 56%，實(shí)現(xiàn)每股收益 0.21 元。
行業(yè)增速放緩和公司銷售渠道改革可能是公司營(yíng)收增長(zhǎng)較慢的主要原因。公
司幕投項(xiàng)目年底將陸續(xù)投產(chǎn)，解決了公司產(chǎn)能瓶頸問(wèn)題，但面對(duì)行業(yè)放緩形
勢(shì)，短期將帶來(lái)壓力。
主要要點(diǎn)
11 年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 74.4 億元，同比增長(zhǎng) 7.9%。實(shí)現(xiàn)
凈利潤(rùn) 1.3 億元，同比下降 56%，實(shí)現(xiàn)每股收益 0.21 元。毛利率和凈
利率分別從去年同期的 24.5%和 4.3%下降到 21.6%和 1.8%。管理費(fèi)
用率卻從去年的 2%快速上升至 3%。我們預(yù)計(jì)，隨著原材料成本的下
降以及銷售渠道改革的逐步完成，公司的利潤(rùn)率水平有望逐步恢復(fù)。
公司正在


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