主題：中海發(fā)展抗跌強(qiáng)可留意

內(nèi)地股市昨日造出逾33個(gè)月來的新低后倒升，滬綜指收市微升0.18%，而港股復(fù)市則走疲，在市場(chǎng)觀望氣氛仍濃下，有表現(xiàn)的中資股也大為減少。A+H股方面，金隅股份（行情,資訊,評(píng)論）的A股（601992.SS）漲3.53%報(bào)收，惟H股（2009）卻跌2.64%；反觀中海集運(yùn)（行情,資訊,評(píng)論）的H股（2866）升2.31%完場(chǎng)，其A股（601866.SS）卻偏軟微跌0.41%報(bào)收。中海集運(yùn)明年起上調(diào)多條航線運(yùn)價(jià)，反映管理層對(duì)行業(yè)前景并非看得太淡，不但對(duì)其H股股價(jià)有提振作用，也為同業(yè)持穩(wěn)帶來支持。

　　中海發(fā)展（1138）在昨日弱市下續(xù)保持向好態(tài)勢(shì)，曾高見4.95元，收市報(bào)4.94元，仍升0.09元，升幅為1.86%，成交則增至702萬股。集團(tuán)最近以3，324萬元（人民幣，下同），向關(guān)連人士出售兩艘散貨船，套現(xiàn)以作營運(yùn)資金；預(yù)期出售收益1，477萬元。雖然有關(guān)交易涉及的數(shù)額不大，但兩艘貨船船齡已達(dá)33年，維修保養(yǎng)成本高，致連年出現(xiàn)虧損，已基本失去經(jīng)營價(jià)值，出售所得資金有助增加集團(tuán)現(xiàn)金流。

　　就業(yè)績表現(xiàn)而言，中海發(fā)展首3季累計(jì)收入雖達(dá)93.05億元，上升9.7%；惟純利卻倒退44%至8.15億元，每股收益23.95分，表現(xiàn)遜于市場(chǎng)預(yù)期。不過，第4季度通常是石油和乾散貨運(yùn)輸?shù)耐荆虼思瘓F(tuán)利潤仍有望改善，而即使今年全年盈利倒退已難避免，惟該股現(xiàn)價(jià)預(yù)測(cè)市盈率仍低于11倍，相比不少同業(yè)尚錄得虧損，已有交代。若股價(jià)短期突破橫行區(qū)頂部阻力的5.22元，下一個(gè)目標(biāo)將上移至6元關(guān)，而短期宜以下破近期低位支持的4.56元作止蝕。

　　中油購輪13992數(shù)據(jù)較合理

　　紐約期油隔晚于美國升約1.7%至每桶101美元，昨于亞洲交易時(shí)段仍然向好，有利中石油（0857）逆市呈強(qiáng)，收市升2%。若繼續(xù)看好后市表現(xiàn)，可留意中油花旗購輪（13992）。13992昨收?qǐng)?bào)0.157元，升0.008元，升幅為5.37%，成交698萬股。此證于明年4月26日到期，換股價(jià)為8.498元，兌換率為0.1，現(xiàn)時(shí)溢價(jià)4.44%，引伸波幅42.8%，實(shí)際杠桿4.5倍。13992雖交投不算暢旺，爆發(fā)力亦不算強(qiáng)，但就勝在數(shù)據(jù)較合理，因此仍不失為可取的捧場(chǎng)選擇。

　　投資策略：

　　紅籌及國企股走勢(shì)：

　　港股暫欠方向感，預(yù)計(jì)中資股續(xù)以個(gè)別發(fā)展為主。

　　中海發(fā)展：

　　第4季業(yè)務(wù)具改善空間，全年業(yè)績未宜看得太淡，加上同業(yè)加運(yùn)費(fèi)，均有利股價(jià)回升。

　　目標(biāo)價(jià)：6元

　　止蝕位：4.56元


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