主題：電氣設備行業(yè)：國網(wǎng)集中招標提升行業(yè)集中度

【電氣設備行業(yè)研究報告內(nèi)容摘要】
　　主要觀點
　　我們維持電力設備新能源行業(yè)的持有評級。本周國網(wǎng)2012 年度部分二次裝臵協(xié)議庫存的中標候選人公示，中小企業(yè)如奧特迅、中元華電、中恒電氣、東方電子業(yè)績彈性較大，此次細分市場的中標結果超出市場預期。德國環(huán)境部公布最新一次的光伏補貼下調(diào)政策，補貼緊縮幅度較此前預期更大，德國市場需求可能急速下滑。光伏市場產(chǎn)業(yè)鏈價格面臨再次下跌風險。
　　行業(yè)子板塊中，輸變電設備：本周國網(wǎng)發(fā)布了2011 年社會報告，2011 年國網(wǎng)收入和資產(chǎn)總額繼續(xù)保持增長，2012 年預計電網(wǎng)投資總量微增，投資重點將集中在特高壓和配電、農(nóng)電一高一低兩頭。國網(wǎng)完成直屬企業(yè)整合之后，相關上市公司國電南瑞、平高電氣、臵信電氣等市場前景將更為看好；中低壓配電設備：配電設備國網(wǎng)集中招標持續(xù)推進，技術、規(guī)模、資金優(yōu)勢企業(yè)的市場集中度提升趨勢日漸明顯。繼去年全年實現(xiàn)高速增長之后，龍頭企業(yè)在區(qū)域外市場擴張迅速，年初訂單情況普遍良好，一季度實現(xiàn)較高同比增速壓力不大；電力電子板塊：下游需求復蘇尚不明朗，建議關注3~4 月企業(yè)訂單情況；核電中長期發(fā)展規(guī)劃已經(jīng)完成，規(guī)劃出臺將提升核電板塊安全邊際，提示估值修復機會。
　　本周行業(yè)動態(tài)
　　工信部發(fā)布太陽能光伏產(chǎn)業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃：規(guī)劃公布了重點發(fā)展的十大領域、鼓勵和積極推動多晶硅產(chǎn)業(yè)鏈向西部地區(qū)轉移，我們認為相關上市公司如特變電工有望受益國家鼓勵政策獲得外延式擴大發(fā)展機會。
　　德國環(huán)境部公布最新一次的光伏補貼下調(diào)政策：補貼緊縮幅度較此前預期更大，德國市場需求可能急速下滑，光伏市場產(chǎn)業(yè)鏈價格面臨再次下跌風險。
　　本周公司動態(tài)
　　國電南瑞：國網(wǎng)電科院外部和內(nèi)部整合以后對于公司的市場前景更加看好，提高產(chǎn)品利潤率會有比較大的支撐，“買入”評級。
　　新聯(lián)電子：未來兩年公司都將受益智能電表全采集和全覆蓋政策業(yè)績?nèi)〉幂^高增長，國網(wǎng)集中招標有望進一步提升行業(yè)集中度，“買入”評級。
　　森源電氣：傳統(tǒng)成套設備及斷路器產(chǎn)品隨市場份額提升在華東、西北等區(qū)域外市場擴張迅速，新產(chǎn)品投放市場業(yè)績尚有超預期可能,，“買入”評級。
　　奧特迅：入圍國網(wǎng)2012 年部分二次裝臵協(xié)議庫存貨物招標推薦中標候選人，中標總金額約2.1 億元，中小企業(yè)通過精耕細分領域或可取的超預期的增速，國網(wǎng)集中招標有望進一步提升行業(yè)集中度。
　　北京科瑞： 2011 年實現(xiàn)收入9.22 億元，同比增長62.86%；實現(xiàn)歸屬上市公司凈利潤8630 萬元，同比增長74%；實現(xiàn)每股收益0.67 元，符合預期。
　　近期重點關注公司
　　國電南瑞、平高電氣、森源電氣、榮信股份、思源電氣、臵信電氣、正泰電器、新聯(lián)電子、眾業(yè)達。（廣發(fā)證券）


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