主題：重啤業(yè)績降近六成 “大成系”大舉出逃

2012年03月28日 02:07 來源： 第一財經(jīng)日報
　　[ “大成系”基金終于還是放棄了堅守了三年的重慶啤酒（600132），在去年四季度大幅減持 ]

　　在過去的幾個月中被稱為市場“妖股”的重慶啤酒（600132.SH）昨日晚間發(fā)布了2011年年報。年報顯示，重慶啤酒營業(yè)外收入大減致使利潤大跌，并遭遇“大成系”基金減倉約五成。2011年，公司歸屬上市公司股東凈利潤同比下降57.55%，為1.536億元。

　　營業(yè)外收入大減

　　與先前的業(yè)績預減公告一致，重慶啤酒2011年歸屬于上市公司股東的凈利潤大減超過五成。是去年啤酒行業(yè)“收成”不好？答案似乎并非如此。

　　從合并利潤表數(shù)據(jù)來看，重慶啤酒2011年實現(xiàn)營業(yè)收入26.95億元，同比漲幅13.45%，高于2010年5.08%的增長率；其營業(yè)利潤達1.76億元，同比上漲16.49%，而公司在年報中也指出其產(chǎn)品結(jié)構(gòu)占比超過40%的中高檔酒品銷量同比增長80%。

　　真正造成重慶啤酒凈利潤大幅下降的“罪魁禍首”是營業(yè)外收入的大幅下降。年報顯示，重慶啤酒2011年營業(yè)外收入為3369萬元，而2010年該數(shù)字為2.98億元，減幅達到88.69%。從財務(wù)報表附注數(shù)據(jù)來看，非流動資產(chǎn)處置利得幾乎下跌殆盡，從2010年的2.17億元降為2011年的83.8萬元，政府補助同比減少71.27%，從2010年的7965萬元下降到去年的2288萬元。公司解釋，營業(yè)外收入減少主要系上年度確認石橋鋪老廠區(qū)搬遷土地處置凈收益、分公司重慶啤酒股份有限公司九廠老廠區(qū)搬遷土地處置凈收益，以及確認分公司重慶啤酒股份有限公司六廠老廠區(qū)搬遷相關(guān)政府補助所致。而2011年扣除非經(jīng)常性損益后，歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長9.76%?？梢?，重慶啤酒2011年的業(yè)績跌幅是由于2010年的一次性非經(jīng)營性收益推高了2010年業(yè)績所致。

　　重慶啤酒預計，2012年公司所處啤酒行業(yè)仍將面臨原輔材料上漲、物流費用增長、人力資源成本增加等諸多不利因素，在市場競爭不斷多元化和白熱化的情況下，行業(yè)產(chǎn)能過剩導致的低價競爭環(huán)境下，如何確保公司實現(xiàn)健康穩(wěn)定的發(fā)展是公司面臨的主要挑戰(zhàn)。其計劃2012年實現(xiàn)啤酒銷量116.33萬千升，計劃成本17.43億元，計劃費用7.59億元。

　　另外，重慶啤酒宣布擬每10股分配現(xiàn)金紅利2元，紅利數(shù)額約9679萬元，低于2009年及2010年每10股分配現(xiàn)金紅利3元的分配力度。

　　“大成系”出逃 山東信托挺進

　　“大成系”基金終于還是放棄了堅守了三年的重慶啤酒，在去年四季度大幅減持。將重慶啤酒2011年年報與三季報比較不難發(fā)現(xiàn)，在現(xiàn)有年報數(shù)據(jù)顯示的范圍內(nèi)，“大成系”上演了大舉出逃的戲碼。

　　在重慶啤酒2011年三季報中，前十名無限售條件流通股股東中“大成系”基金有6只現(xiàn)身其中，持股數(shù)達4125萬股，占前十名總持股數(shù)的14.5%左右，占據(jù)4~9名的位置。而在2011年年報中，前十名股東中，“大成系”基金剩下4只，分別為大成創(chuàng)新、大成財富管理、大成優(yōu)選（愛基,凈值,資訊）以及景福證券投資基金。這四只基金年末的持股量共計2170萬股，較它們?nèi)径葴p持1185萬股左右，持股量下降了35.31%，排名也下降到了5~7名以及第9名。

　　而三季度占據(jù)十大無限售股東中第7及第8位，分別持股400萬股及371萬股的大成精選及大成景陽（愛基,凈值,資訊）領(lǐng)先則在年報中退出了前十大之列。年報中前十大第10位的持股量為278萬股左右，由此可以計算上述兩只基金減倉量分別在122萬股及93萬股以上。

　　而取而代之的是山東省國際信托有限公司旗下信托計劃的大舉殺入。在2011年末的前十大股東中，山東省國際信托旗下分別有澤熙瑞金1號及聯(lián)合證券價值聯(lián)成夢想5號證券投資集合資金信托計劃（下稱“夢想5號”）“殺入”前十大股東之列，其中澤熙瑞金1號以940萬股的持股量挺進前十大的第4名，位居機構(gòu)投資者之首。而夢想5號則以400萬股的持股量位列第8。

　　另外，中國人壽（601628）旗下萬能險旗下國壽瑞安組合也在四季度退出了前十大股東行列，而在三季度，其持股數(shù)為353萬股，位列第10。

　　疫苗研究是去是留？

　　“大成系”基金的大舉出逃顯然是對重慶啤酒乙肝疫苗試驗結(jié)果投了“不信任票”，而在重慶啤酒2月末發(fā)布的公告中，也顯示了自身的“不自信”，表示是否進行后續(xù)研究存在重大不確定性，一改2月初公告中“研究正在繼續(xù)進行中”的那份“淡定”。而此次重慶啤酒年報對于乙肝疫苗試驗情況并沒有更新的表述，基本“照抄”2月末的公告內(nèi)容。而董事會決議中更是對乙肝疫苗試驗只字未提。

　　年報信息顯示，重慶啤酒控股子公司重慶佳辰生物工程有限公司（下稱“佳辰公司”）與中國人民解放軍第三軍醫(yī)大學簽訂協(xié)議，購買乙肝治療性疫苗技術(shù)成果，并聯(lián)合開發(fā)研制國家一類新藥——“治療用（合成肽）乙型肝炎疫苗”，該研發(fā)項目于2004年11月完成Ⅰ期臨床試驗。根據(jù)2009年8月佳辰公司Ⅱ期臨床試驗研究方案，預計Ⅱ期試驗時間為2~3年，預計費用約人民幣7000萬元。截至2011年12月31日，佳辰公司Ⅱ期臨床試驗尚未完成，佳辰公司凈資產(chǎn)為-2636.72萬元，重慶啤酒對佳辰公司的累計投入為22597.20萬元，包括長期股權(quán)投資9488.07萬元，應收債權(quán)13109.13萬元。

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