主題：特變電工2011年財報點(diǎn)評

事件：

　　3月28日，特變電工公布了2011年年報。2011年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入181.65億元，同比增長2.22%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤12.29 億元，同比下降23.71%;每股收益0.4664元。2011年末公司未履約訂單176億元。公司2011年度利潤分配預(yù)案：每10股派現(xiàn)金0.8元(含稅)。
點(diǎn)評：

　　營收同比增長2.22%，變壓器業(yè)務(wù)拖累業(yè)績。2011年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入181.65億元，同比增長2.22%;從主要細(xì)分業(yè)務(wù)來看：(1)變壓器收入88.91億元，同比下降11.23%，成為拖累業(yè)績主因，緣于市場競爭加劇、產(chǎn)品價格下跌。(2)電線電纜收入40.98億元，同比增長16.40%，緣于公司調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，開拓特種電纜等市場。(3)太陽能硅片、太陽能系統(tǒng)工程等收入31.89 億元，同比增長19.31%，主要原因為多晶硅項目產(chǎn)能釋放，公司共承擔(dān)了總功率超過200MW的大型并網(wǎng)電站項目。(4)工程施工收入10.92 億元，同比增長21.11%，該項業(yè)務(wù)增長來自于公司加大國際市場開拓力度，國際市場成套工程定單穩(wěn)步增長。公司承建的吉爾吉斯斯坦、埃塞俄比亞國家電網(wǎng)輸電工程等項目順利開工建設(shè)，且公司在印度首個海外制造基地已籌建開工，為公司未來海外工程施工等業(yè)務(wù)的增長奠定一定的基礎(chǔ)。(5)其他產(chǎn)品收入2.87億元，同比增長206.67%，我們預(yù)計主要源于合并中發(fā)帕依的報表。


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