主題：大行看港股：中海發(fā)展第二季度恢復盈利能力

　里昂：億和控股（行情,資訊,評論）估值偏低大摩：遠洋地產(chǎn)（行情,資訊,評論）股價相對下跌概率大渣打：永泰地產(chǎn)（行情,資訊,評論）目標價上調至4.5港元

　　高盛：中海發(fā)展第二季度恢復盈利能力

　　高盛集團指出，對于中海發(fā)展（1138.HK）第一季度錄得虧損的預告并不感到意外，原因有三：一是1、2月份國內煤炭運費按年下跌34%，二是一季度成品油出貨量疲弱，三是燃料成本高企。由于國內煤炭及石油運輸?shù)葮I(yè)務利潤占集團收入的50%，估計一季度虧損額達2.2億元人民幣。

　　高盛集團報告指出，煤炭運費低迷，是因為中海發(fā)展在2012年包運合同簽訂之前，向客戶提供了短暫的即期運費折扣，但即期運費已由2月低位回升了30%-40%，并將隨著包運合同談判而進一步回升。預計2季度運費將持續(xù)改善，推動集團盈利能力的恢復。重申“買入”評級，目標價維持7.3港元。（中海發(fā)展昨日報收于5.22港元）

　　里昂：億和控股估值偏低

　　里昂證券認為，億和控股（0838.HK）值得買入，原因包括公司復蘇增長、預期毛利不會轉壞、成熟的業(yè)務模式、成熟的管治運作以及價值被低估等。

　　該行指出，整體看，經(jīng)過去年日本地震后，億和控股業(yè)務維持良好表現(xiàn)，預計將恢復增長。投資者應暫時看輕其毛利因素，著重關注其增長潛力；公司成熟的管治能力，將為其帶來持續(xù)的現(xiàn)金流。公司過去5年的平均市盈率為15倍，目前估值處于低水平，因此將其評級由“跑贏大市”上調至“買入”，目標價1.8港元維持不變。（億和控股昨日報收于1.34港元）

　　大摩：遠洋地產(chǎn)股價相對下跌概率大

　　摩根士丹利預計，遠洋地產(chǎn)（3377.HK）未來15日股價相對行業(yè)下跌的概率高達60%-70%。

　　大摩指出，遠洋地產(chǎn)主要專注于一、二線城市的中高端住宅物業(yè)，終端家居需求的政策放松對遠洋地產(chǎn)的利好影響較小。管理層預計其今年自由現(xiàn)金流為負數(shù)，再融資壓力將有所增加。在資產(chǎn)成交疲軟、凈利潤低及現(xiàn)金流緊張的條件下，預計其股價短期內將持續(xù)受壓。對其評級為“減持”，目標價為3.2港元。（遠洋地產(chǎn)昨日報收于3.78港元）

　　渣打：永泰地產(chǎn)目標價上調至4.5港元

　　永泰地產(chǎn)（0369.HK）將非核心業(yè)務男裝品牌出售給利邦（行情,資訊,評論）（0891.HK），渣打集團（行情,資訊,評論）認為，這一行動將使永泰地產(chǎn)管理層可專注于核心物業(yè)發(fā)展，及投資物業(yè)等業(yè)務。因此，該行將永泰地產(chǎn)目前資產(chǎn)凈值上調3%，由8.7元上調至9元，并上調其2012-2014年每股盈利4%-7%。

　　永泰地產(chǎn)未來或將專注于營運物業(yè)發(fā)展業(yè)務，投資物業(yè)組合估值將有所增長。該股現(xiàn)價相對資產(chǎn)凈值大幅折讓68%，市賬率為0.3倍，估值具有吸引力。該行將其目標價由4.35港元上調至4.5港元，相對資產(chǎn)凈值折讓50%，暗示該股有56%的上升空間，對其維持“跑贏大市”評級。（永泰地產(chǎn)昨日報收于2.96港元）


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