主題：建發(fā)股份：“貿(mào)易+地產(chǎn)”高歌猛進

2011 年業(yè)績概述：公司實現(xiàn)營業(yè)收入802.54 億元，同比增長21.42%；營業(yè)利潤36.17 億元，同比增長27.47%；歸屬母公司所有者凈利潤22.5 億元，同比增長28.25%；基本每股收益1.01 元/股。分配預(yù)案為每10 股派發(fā)現(xiàn)金紅利1 元。

業(yè)績增長源于地產(chǎn)結(jié)算收入及投資收益大幅提升。公司主營業(yè)務(wù)為供應(yīng)鏈運營及房地產(chǎn)開發(fā)，大股東為隸屬于廈門市國資委的建發(fā)股份。2011 年公司業(yè)績大幅增長的主要原因在于：1、地產(chǎn)結(jié)算收入大幅提升。2011 年公司地產(chǎn)項目進入集中結(jié)算期，地產(chǎn)業(yè)務(wù)賬面確認(rèn)銷售面積78.68 萬平米，賬面確認(rèn)銷售收入71.77 億元，分別同比增長228%和189%，地產(chǎn)業(yè)務(wù)收入占本期總營業(yè)收入的比重從去年的7.47%提升至9.76%。2、投資收益增加。公司于報告期內(nèi)轉(zhuǎn)讓了旗下上海長進置業(yè)等子公司股權(quán)以及部分金融資產(chǎn)，共實現(xiàn)投資凈收益6.14 億元，同比增長612%，扣除非經(jīng)常性損益后的歸屬母公司凈利潤為18.77 億元，同比僅增長3.62%。

供應(yīng)鏈運營進出口業(yè)務(wù)增長較快。公司供應(yīng)鏈核心業(yè)務(wù)為7+2+1，即7 項工業(yè)品、2 項消費品和綜合物流服務(wù)業(yè)務(wù)，2011年共實現(xiàn)營業(yè)額721 億元，同比增長20%，其中國際貿(mào)易額50.7 億美元，同比增長33%。

地產(chǎn)銷售高增速，拿地力度不減。2011 年公司共實現(xiàn)簽約銷售面積93 萬平米，簽約銷售總收入95.78 億元，分別同比增長89.80%和135.91%，由于良好的銷售，截至2011 年末公司尚余預(yù)收賬款104.60 億元，其中63.21 億元為預(yù)售房款，業(yè)績保障度較高。擴張方面，2011 年公司繼續(xù)擴大全國布局版圖，共新增土地儲備逾100 萬平米，新增儲備占現(xiàn)有500 萬平米儲備20%以上，逆勢擴張速度較快。

資金壓力增大。截至2011 年末公司持有貨幣資金38.13 億元，較年初增長43.64%，為短期借款+一年內(nèi)到期非流動負(fù)債的32%，短期償債壓力較大?？鄢A(yù)收款項后的真實負(fù)債率為61%，高于行業(yè)平均水平。

五年發(fā)展規(guī)劃編制遠(yuǎn)大愿景。公司2010 年制定了《2011-2015年發(fā)展規(guī)劃》，提出了遠(yuǎn)大的愿景：在2015 年供應(yīng)鏈運營業(yè)務(wù)主要指標(biāo)翻番，并成為國內(nèi)領(lǐng)先的供應(yīng)鏈運營商以及中國知名的房地產(chǎn)運營商。從公司2012 年經(jīng)營目標(biāo)來看略顯保守，計劃實現(xiàn)營業(yè)收入750 億元，比2011 年略減6.5%。



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