主題：冠農(nóng)股份：羅鉀投資收益持續(xù)增長

　羅鉀、水電公司投資收益分別為31762萬元和3595萬元，分別貢獻(xiàn)每股收益為0.88元和0.1 元；水電公司利潤含CDM收入因而同比增1.1 倍。去年歐債危機(jī)加劇公司番茄醬業(yè)務(wù)虧損幅度，行業(yè)已連續(xù)兩年巨虧；全年計(jì)提1 億資產(chǎn)減值；棉價暴跌，歷來穩(wěn)定的皮棉業(yè)務(wù)出現(xiàn)虧損；去年公司EPS 為0.45 元，同比增26 倍。13年前全球鉀肥需求仍處于滯后農(nóng)業(yè)的恢復(fù)增長期，行業(yè)寡頭壟斷及開工率回升推高鉀肥價格，13 年后新項(xiàng)目成本提高再推鉀肥價格。下半年進(jìn)口合同簽訂難尋“洼地”契機(jī)，國內(nèi)鉀肥價格向延續(xù)向海外市場補(bǔ)漲。硫酸鉀銷量仍有45%的增長空間，二期擴(kuò)產(chǎn)再添增量。預(yù)期硫酸鉀12-14年送到價3465、3899、4094元/噸，12年主業(yè)虧損0.22元，12-14年 EPS 分別為1.18、1.79、2.13 元/股。

　　機(jī)構(gòu)來源：國信證券


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