主題：中國玻纖：一季報及投資邏輯再思考,樂觀看待庫存消化

公司公布 2012 年一季報，實現(xiàn)歸屬上市公司凈利潤 4078 萬元，同比下降 32%，
EPS0.07 元，同比下降 50%。景氣低點出現(xiàn)，密切關注庫存下降情況。
2012Q1EPS 同比下降 50%，主要源于量價下跌、財務費用進一步上升。營業(yè)
利潤同比下跌 70%，與歸屬凈利潤降幅的差異來自于去年三季度發(fā)行股票購買
資產(chǎn)原因?qū)е?，中國玻纖(600176,股吧)控股巨石集團比例從 51%上升至 100%。一季度實現(xiàn)
收入 11.27 億元，同比下降 21.4%，量價都有所下降，預計均價同比下跌 300
元/噸，環(huán)比下跌 100 元/噸。毛利率 32.7%，同比上升 1.6 個百分點，上升主要
來自于成本端單耗下降等。銷售費用率 2.6%，同比、環(huán)比上升 0.1、下降 0.6
個百分點，管理費用率 10%，同比上升 2.3、0.6 個百分點。財務費用率 15.3%，
同比上升 5.8 個點，主要原因是加息的累計效應顯現(xiàn)。由于玻璃纖維行

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