主題：赤天化：煤化工拓展發(fā)展空間 逢低關(guān)注

今日在美國(guó)股市周五大跌及原油價(jià)格上漲的影響下，股指雖然低開，但隨后穩(wěn)步向上，最終滬指以上漲21.62點(diǎn)收盤。這說明了A股在嚴(yán)重超跌后，自身存在反彈要求，另一方面來看，油價(jià)的創(chuàng)新高有短期操縱之嫌，促使油價(jià)大漲的以色列軍演準(zhǔn)備進(jìn)攻伊朗的消息被辟謠，而伊朗發(fā)現(xiàn)新油田的消息也有助于短期油價(jià)的回落，此外，美國(guó)政府考慮巨資資助房貸公司，也導(dǎo)致了人們對(duì)美國(guó)股市的反彈預(yù)期。這些因素在短期內(nèi)都將有助于我們A股的反彈。

　　
　　 當(dāng)然，盤面上看目前大盤的弱勢(shì)還是比較明顯，像赤天化(600227)這類成長(zhǎng)性好且市盈率低估的個(gè)股僅僅因?yàn)橛性霭l(fā)的預(yù)期就被認(rèn)為是利空而大幅低開。在經(jīng)過我們與上市公司溝通后，我們認(rèn)為綜合來看此次增發(fā)對(duì)公司是好事。首先在定價(jià)方面，公司表示會(huì)充分考慮原有股東的利益，因而增發(fā)時(shí)會(huì)給予原股東優(yōu)先認(rèn)購權(quán)，定價(jià)方式不低于公告招股意向書前20個(gè)交易日A股股票均價(jià)或前一交易日的均價(jià)，免得給新增機(jī)構(gòu)低廉的價(jià)格。其次，本次增發(fā)募資的投向是收購西電電力持有的金赤化工50％的股權(quán)、并對(duì)金赤化工進(jìn)行增資用于桐梓煤化工項(xiàng)目一期工程氨醇聯(lián)產(chǎn)擴(kuò)能新增10萬噸/年甲醇項(xiàng)目。而此前公司為確保完成對(duì)金赤化工的收購，不影響公司的工程進(jìn)度已經(jīng)先期通過貸款和借款的方式支付；而新增的10萬噸/年的甲醇項(xiàng)目建成后，預(yù)計(jì)年銷售利潤(rùn)12734萬元，年稅后利潤(rùn)為8532萬元，按當(dāng)前股本算將每股增厚0.278元的業(yè)績(jī)，這也說明了本次增發(fā)項(xiàng)目具有建設(shè)期短，回報(bào)快的特點(diǎn)。從市場(chǎng)的角度來看，由于原油價(jià)格持續(xù)處于高位，預(yù)計(jì)未來仍將高高在上，這也大大的支撐了煤化工產(chǎn)品的價(jià)格和需求，而公司的資源豐富，有利于控制生產(chǎn)成本，優(yōu)勢(shì)明顯，這都將促使煤化工成為公司新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　
　　 從業(yè)績(jī)上看，銀河證券預(yù)計(jì)公司08年EPS為1.49元，09年為1.96元，除權(quán)后計(jì)算分別為0.83元和1.09元，相比目前公司12.28元的股價(jià)，市盈率僅15倍不到，估值明顯偏低，而本次增發(fā)一旦完成也使公司真正轉(zhuǎn)化為煤化工新能源公司，估值可以看得更高一些，因此，在消化了所謂的利空以后，該股股價(jià)有望震蕩向上，投資者可逢低關(guān)注。


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