主題：鐵路基建投資步出低谷 推薦中國中鐵、中國鐵建

本月23日，國務(wù)院總理溫家寶召開國務(wù)院常務(wù)會議。會議強(qiáng)調(diào)，要認(rèn)真貫徹穩(wěn)中求進(jìn)的工作總基調(diào)，正確處理保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和管理通脹預(yù)期三者的關(guān)系，把穩(wěn)增長放在更加重要的位置。要根據(jù)形勢變化加大預(yù)調(diào)微調(diào)力度，提高政策的針對性、靈活性和前瞻性，積極采取擴(kuò)大需求的政策措施，為保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展創(chuàng)造良好政策環(huán)境。

會議涉及領(lǐng)域：推進(jìn)“十二五”規(guī)劃重大項目按期實施，啟動一批事關(guān)全局、帶動性強(qiáng)的重大項目，已確定的鐵路、節(jié)能環(huán)保、農(nóng)村和西部地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施、教育衛(wèi)生、信息化等領(lǐng)域的項目，要加快前期工作進(jìn)度。認(rèn)真梳理在建續(xù)建項目，切實解決存在問題，防止出現(xiàn)“半拉子”工程。鼓勵民間投資參與鐵路、市政、能源、電信、教育、醫(yī)療等領(lǐng)域建設(shè)。

近期鐵道部長表示確保鐵路重點項目建設(shè)，鐵路投資主體多元化亦可能逐步實現(xiàn)，鐵路投資的資金問題將逐步得到解決。未來鐵路投資強(qiáng)度將得到恢復(fù)。

盈利預(yù)測與投資建議

中國中鐵：2012~13年EPS 0.31、0.32和0.34元，動態(tài)PE為7、7和6倍。中國鐵建：2012~13年EPS 0.57、0.62和0.71元，動態(tài)PE為6、6和5倍。

目前兩鐵股價已經(jīng)充分反映了鐵路投資最悲觀的情形，但隨著政府在鐵路領(lǐng)域持續(xù)關(guān)注，鐵路投資主體多元化趨勢，以及兩鐵在鐵路基建領(lǐng)域的技術(shù)與品牌優(yōu)勢，兩鐵的業(yè)績及估值水平將得到提升。因此，，給出兩鐵2012年10倍動態(tài)PE，對應(yīng)目標(biāo)價分別為3.1元/股和5.7元/股。

風(fēng)險提示

目前鐵路投資的資金來源依然存在較大壓力，鑒于鐵路每年需要資金超過6000億元，若鐵道部無法籌集足夠資金或其他主體無法投資足額資金，鐵路基建投資會受到很大影響，繼而兩鐵業(yè)績無法兌現(xiàn)。


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