主題：申銀萬國：給予中海發(fā)展“增持”評級

　公司能夠?qū)崿F(xiàn)扭虧的原因在于：(1)公司從3 月份逐漸開始承運(yùn)COA 合同的煤炭，單位運(yùn)費(fèi)自2 月份的39.4 元/噸已經(jīng)上升至5 月份的49.4 元/噸；我們預(yù)計(jì)這將給公司環(huán)比一季度新增每股收益0.016 元；(2)遠(yuǎn)洋航運(yùn)市場自一季度BDI 和油運(yùn)價(jià)格創(chuàng)出近期新低后，逐漸底部企穩(wěn)，同時(shí)公司一季度交付的VLOC 將逐漸給公司帶來新增利潤，我們預(yù)計(jì)此項(xiàng)這將給公司環(huán)比一季度新增每股收益0.024 元(鐵礦石)和0.0264(遠(yuǎn)洋原油)；(3)近期燃油成本的大幅下跌將減少公司燃油成本，對應(yīng)環(huán)比一季度將節(jié)約8940萬元，對應(yīng)每股收益為0.026 元。我們預(yù)計(jì)公司2012年-2014 年的每股收益分別為0.22、0.31和0.34元，上調(diào)公司評級至“增持”。

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