主題：中國玻纖:現(xiàn)金收購金石、磊石,完善產(chǎn)業(yè)鏈,增厚業(yè)績

收購資金來源及評價:小幅增厚。1、中國玻纖前期發(fā)布公告擬發(fā)行公司債不超過13.96 億元,本次公告向巨石增資8 億元。巨石本身的資產(chǎn)負(fù)債率是76%左右,2011 年末現(xiàn)金約為12 億元左右,其收購資金主要為發(fā)債。2、2012 的盈利承諾7,547 萬元,考慮75%的權(quán)益以及利息支出,我們預(yù)計增厚EPS0.03 元本次收購尚需通過股東大會。3、公司基本面而言,行業(yè)供給面相對是向好的新增少,需求在增長,不過受外需復(fù)蘇緩慢影響,今年以來在進(jìn)一步的消化庫存中。公司擬于7 月提價,靜觀其效果。預(yù)計2012-2014 年EPS0.46、0.61、0.85 元。維持“審慎推薦-A”的投資評級。
風(fēng)險提示:外需持續(xù)疲弱,庫存消化慢于預(yù)期

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