主題：鐵龍物流：特箱業(yè)務(wù)快速成長


2012年07月14日14:06來源：人民網(wǎng)

　　業(yè)績簡評

　　鐵龍物流公司在2012年1-6月完成營業(yè)收入198189.77萬元，同比增長50.23%，實現(xiàn)凈利潤23987.65萬元，EPS 0.184元，同比增長-14.51%。

　　按半年時間段來對比，2011年下半年公司完成營業(yè)收入158743.62萬元，實現(xiàn)凈利潤22367.35萬元，EPS0.171元；公司今年同比去年下半年，利潤增長7.6%。2012年上半年公司業(yè)績總體符合預(yù)期。

　　經(jīng)營分析

　　公司營業(yè)收入實現(xiàn)快速增長，主要為拓展運貿(mào)一體化業(yè)務(wù)所致：繼去年公司在沙鲅線拓展運貿(mào)一體化業(yè)務(wù)后，去年下半年公司在特箱業(yè)務(wù)上也開始拓展“以運帶貿(mào)”業(yè)務(wù)，整體上公司貿(mào)易和其他服務(wù)收入從去年上半年大約4億元提升到今年上半年大約8億元。由于貿(mào)易業(yè)務(wù)整體毛利率低，整體對公司利潤貢獻(xiàn)不大。因此，公司上半年呈現(xiàn)“增收不增利”局面。

　　沙鲅線整體業(yè)務(wù)同比下滑大約7%，但下半年有望實現(xiàn)10%以上增長：2011年上半年沙鲅線完成3200萬噸貨運量，下半年完成不到3000萬噸。今年上半年沙鲅線完成大約3000萬噸運量，同比下降大約7%；隨著沙鲅線擴能改造完畢，整體運能提升到8500萬噸/年，下半年沙鲅線的運力限制將逐漸解除，擴能改造干擾消除，即使考慮經(jīng)濟危機的影響，我們預(yù)計下半年沙鲅線整體運量將同比增長10%以上，全年沙鲅線將實現(xiàn)正增長。

　　扣除貿(mào)易因素，特箱業(yè)務(wù)在收入和利潤上穩(wěn)定增長，下半年將加速發(fā)展：由于特箱業(yè)務(wù)基本不受經(jīng)濟危機影響，今年上半年公司特箱業(yè)務(wù)的核心物流盈利能力同比增長10%以上。隨著6～7月期間公司新投產(chǎn)2000個液體不銹鋼罐箱和3500個干散貨箱，下半年公司特箱業(yè)務(wù)核心物流盈利能力將同比增長大約35%。

　　盈利調(diào)整和投資建議

　　考慮下半年將實現(xiàn)50%項目房地產(chǎn)收入，我們基本維持公司2012年EPS 0.491（原0.497）元，微調(diào)2013年EPS為0.608（原0.635）元，對應(yīng)當(dāng)前股價分別為14.9×12PE和12×13PE。建議對公司進(jìn)行關(guān)注。

　　國金證券 黃金香 (來源：新民晚報)

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