主題：魯泰A：毛利率觸底回升 下半年盈利能力有望持續(xù)增強(qiáng)

下半年公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)將很大程度取決于復(fù)雜的棉花價(jià)格。一方面下半年以至明年,全球棉花過(guò)剩,價(jià)格難有上漲空間;另一方面,3季度新棉上市,新棉收儲(chǔ)價(jià)格為20400元/噸,比當(dāng)前價(jià)格高約10%。我們判斷新棉上市在政策支撐下,棉價(jià)回升,但收儲(chǔ)完成后,棉價(jià)仍將下跌,同時(shí),公司30%的棉花可自給,隨自產(chǎn)新棉的入市,公司成本將下降。三季度毛利率繼續(xù)回升的可能性較大。

　　預(yù)計(jì)2012-2014年EPS分別為0.61、0.71、0.86元,給予“增持”評(píng)級(jí)。


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