主題：中原高速觀察：政策依賴明顯 轉(zhuǎn)型需求迫在眉睫


2012年10月11日 11:03 來源： 金融界網(wǎng)站
　　近日鄭州黃河大橋終止收費(fèi)，對其所有者中原高速（600020）而言無疑影響重大，公司雖然還有多條及在建路橋項目，但是行業(yè)對于政策依賴明顯，轉(zhuǎn)型需求迫在眉睫。


　　中原高速盈利主要有路橋收費(fèi)構(gòu)成，而路橋收費(fèi)占比很高，如果政策發(fā)生變化，會對公司產(chǎn)生巨大影響。對于終止鄭州黃河大橋收費(fèi)中銀國際的分析師指出，公司2011年報數(shù)據(jù)亦顯示，鄭州黃河大橋去年全年的營業(yè)收入占公司2011年全年營業(yè)收入的10.36％。在鄭州黃河大橋取消收費(fèi)后，中原高速每年減少的營業(yè)收入至少為2億元?！叭绻偌由淆嫶蟮拇髽蝠B(yǎng)護(hù)等其他成本費(fèi)用，公司因此所蒙受的損失可能會更大?！痹摲治鰩熯@樣說道。公司半年報數(shù)據(jù)顯示，去年全年，該大橋的營業(yè)成本也高達(dá)1.21億元。

　　作為全國最長的公路大橋，鄭州黃河大橋終止收費(fèi)開了一個頭，路橋板塊將如何跟上？從根本上說，應(yīng)該像公交上市公司那樣選擇退市，如巴士股份、北京巴士等都已把公交資產(chǎn)置換出去。而就目前來看，路橋板塊又是負(fù)債率很高的板塊，在巨額貸款尚未還清前，高速公路還得收費(fèi)，高速公路公司也還不能退市。但是，按照交通部、發(fā)改委、財政部聯(lián)合發(fā)布《收費(fèi)公路權(quán)益轉(zhuǎn)讓辦法》，嚴(yán)格限制政府還貸公路轉(zhuǎn)讓為經(jīng)營性公路，既然如此，今后不可能再有新的高速公路公司上市，已上市的路橋板塊缺乏成長性，則是確定無疑的。其他高速公路個股也可能面臨類似的境遇。交通部等部委多次發(fā)文整頓收費(fèi)公路。湘財證券分析師指出，雖然清理收費(fèi)公路和收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行力度的不確定性較大，但也預(yù)示著未來公路企業(yè)政策風(fēng)險增加。出于對風(fēng)險的考量，中原高速近幾年開始涉足房地產(chǎn)、創(chuàng)投以及信托等多項業(yè)務(wù)，對于攤薄風(fēng)險有一定幫助，路橋企業(yè)或應(yīng)積極謀求企業(yè)轉(zhuǎn)型。

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