主題：皖通高速：所得稅財政返還小幅增厚08年盈利

意外之喜帶來小幅盈利增厚。我們將所得稅財政返還收益6000萬元考慮到盈利預測中，上08年A股每股盈利6.1％至人民幣0.47元，上調08年H股每股盈利5.7％至人民幣0.50元，維持09年盈利預測不變。

　　
　　 維持審慎推薦的投資評級。由于該項稅費返還屬于一次性盈利刺激因素，對公司基本面并無改善，我們維持公司未來兩年收入和盈利都將保持緩慢增長的判斷不變。從估值角度來看，公司目前A股價對應08年12.1倍、09年13.6倍市盈率，H股股價僅對應08年8.9倍、09年9.0倍市盈率，均處于A股、H股高速公路板塊估值的低端，安全邊際較高，維持A股、H股審慎推薦的投資評級不變。


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