主題：中國服裝摘星去帽后業(yè)績再變臉 主營虧損三費大增

2011年3月完成摘星去帽的中國服裝（000902）（000902.SZ），在2011年度實現(xiàn)盈利之后，再次由盈轉(zhuǎn)虧。

　　2010年以來，中國服裝主營業(yè)務(wù)收入不斷下降，財務(wù)費用、銷售費用、管理費用卻不斷上漲，主營業(yè)務(wù)再次陷入了困境。

　　2011年，中國服裝順利擺脫*ST并傳聞“涉礦”，同時公司股價“翻番”，而今年又被打回原形，期間公司原第二大股東也多次大額減持。

　　10月24日，中國服裝發(fā)布第三季報顯示，2012年1-9月公司實現(xiàn)營業(yè)總收入10.82億元，同比下降13.21%；歸屬于上市公司股東的凈利潤-2791.82萬元，同比下降117.1%。

　　業(yè)績過山車，中國服裝前景何在？

　　再度由盈轉(zhuǎn)虧

　　公開資料顯示，中國服裝主要經(jīng)營：紡織品、針織品、皮革制皮革品、服裝、服飾、鞋帽的生產(chǎn)、銷售；羊皮、羊毛、毛紗、切片、化纖原料、輔料、染化料、棉花、棉紗、紡織服裝生產(chǎn)設(shè)備及零配件、儀器儀表的銷售等。

　　10月24日，中國服裝發(fā)布第三季報顯示，2012年1-9月份公司實現(xiàn)營業(yè)總收入10.82億元，同比減少13.21%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為-2791.82萬元，同比減少117.1%。

　　2010年度，中國服裝更換大股東并實現(xiàn)扭虧，2011年3月公司順利“摘星去帽”，股票簡稱由“*ST中服”變?yōu)椤爸袊b”，并追逐潮流“涉礦”于5月底停牌，而在停牌之前股價一路走高，最高至15.64元/股。

　　然而好景不長，2011年7月，中國服裝公告稱中止重組，“涉礦”事宜胎死腹中。2011年度，中國服裝主營業(yè)務(wù)繼續(xù)虧損，雖然實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤292.87萬元，然而扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為-923.13萬元，如今2012年1-9月份，上市公司再次虧損2700多萬元，股價也降至7.28元/股，一年多股價下跌5成多。

　　對此，有投資者向記者表示，中國服裝從2010年7月的5元左右振蕩上升，至2011年5月份最高15.64元，2012年初又跌回至5.37元/股，而在2011年5月至9月份之間，公司原第二大股東深圳市西泉泛東投資有限公司也進行了高達10多次的減持。

　　三費飆升

　　“涉礦”不成，中國服裝目前主營業(yè)務(wù)收入不斷下降，費用卻不斷上漲，主營業(yè)務(wù)再次陷入了困境。

　　中國服裝三季報還顯示，2012年9月末，公司總資產(chǎn)為12.17億元，歸屬于上市公司股東的所有者權(quán)益為2.30億元，資產(chǎn)負債率高達81.11%，所有者權(quán)益已經(jīng)處于歷史低位。

　　值得注意的是，中國服裝1999年募資2.98億元上市以后，僅在2000年之前現(xiàn)金分紅三次，2001年之后至今10多年未有分紅，經(jīng)歷了10余年的發(fā)展，凈資產(chǎn)不僅沒有增加，反而越來越少。

　　隨著公司所有者權(quán)益的減少，2007-2011年、2012年9月末，中國服裝的所有者權(quán)益分別為3.39億元、2.88億元、2.39億元、2.55億元、2.57億元、2.30億元，從數(shù)據(jù)看來，中國服裝的所有者權(quán)益有持續(xù)下降趨勢。

　　中國服裝公告顯示，近年來與凈資產(chǎn)減少相對的是，2010年公司的營業(yè)總收入為20.39億元，2011年為17.75億元，同比降幅12.95%，2012年1-9月較上年同期降幅為13.21%。

　　與此同時，中國服裝的銷售費用、管理費用、財務(wù)費用（簡稱“三費”）卻不斷上升，2010年度，三費分別為2860.74萬元、3847.19萬元、1907.20萬元，合計8615.13萬元，而2011年度三費分別為3142.49萬元、4806.96萬元、2610.99萬元，合計10560.44萬元，而2012年1-9月的三費總額較2011年同期還繼續(xù)上漲。

　　另外，中國服裝長期存在巨額的短期借款，2010年末，公司短期借款余額為4.67億元，而這一數(shù)據(jù)到了2011年末則為5.19億元，2012年9月末為4.56億元，如此大額的短期借款每年都在侵蝕數(shù)千萬元的利潤。


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