主題：鐵龍物流2012年三季報(bào)點(diǎn)評:三季度凈利同比增速轉(zhuǎn)正


2012年10月26日09:35國泰君安證券
季度凈利增速轉(zhuǎn)正。公司前三季度營業(yè)收入32.6億元,同比增長52.2%,歸屬于上市公司股東的凈利潤3.58億元,同比下降7.9%,每股收益0.28元。三季度單季營業(yè)收入12.8億元,同比增長55.2%,凈利潤1.18億元,同比增長8.3%,每股收益0.09元?；痉项A(yù)期。繼前兩個(gè)季度業(yè)績同比下滑后,三季度單季凈利潤增速轉(zhuǎn)正。
前三季度毛利率17.2%,同比下降12.5個(gè)百分點(diǎn),因盈利水平較低的全程物流和運(yùn)貿(mào)一體化業(yè)務(wù)量同比大幅增長。前三季度期間費(fèi)用控制良好,三項(xiàng)費(fèi)率1.8%,同比下降1.3個(gè)百分點(diǎn)。
產(chǎn)能擴(kuò)張進(jìn)行時(shí)。合計(jì)2000只不銹鋼罐箱和3500只干散貨箱計(jì)劃下半年陸續(xù)上線,我們預(yù)計(jì)三季度末整體投放進(jìn)度約60%、今年底可全部投入使用。8月份沙鲅線擴(kuò)能改造完畢,運(yùn)能提升85%。
受累經(jīng)濟(jì)增速放緩。產(chǎn)能擴(kuò)張背景下,業(yè)績環(huán)比出現(xiàn)下降。三季度單季收入環(huán)比下降7.3%,凈利潤環(huán)比下降11.1%。主要原因是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩,鐵路運(yùn)輸需求下降,運(yùn)量出現(xiàn)調(diào)整。
增持,目標(biāo)價(jià)7.5元。略下調(diào)公司2012-14年每股收益分別至0.39元、0.49元和0.58元。新造箱陸續(xù)上線為業(yè)績增長奠定基礎(chǔ),特種箱業(yè)務(wù)中長期前景值得期待。

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