主題：中海發(fā)展:單季盈利仍需謹(jǐn)慎,主業(yè)復(fù)蘇依然緩慢


2012-11-02 14:15 來(lái)源：證券時(shí)報(bào)網(wǎng) 字號(hào)：1214
證券時(shí)報(bào)網(wǎng)（www.stcn.com）11月02日訊長(zhǎng)江證券股份有限公司分析師（韓軼超）10月31日發(fā)布中海發(fā)展（600026）的研究報(bào)告。
事件描述中海發(fā)展公布2012年3季報(bào),1-3季度實(shí)現(xiàn)收入84.86億,同比下跌8.81%,毛利率同比下跌16.35個(gè)百分點(diǎn)至-2.72%,歸屬于母公司凈利潤(rùn)為-4.06億,實(shí)現(xiàn)EPS為-0.1193元,扣非后EPS為-0.1477元。
3季度實(shí)現(xiàn)收入28.15億,同比下跌9.20%,毛利率同比下跌11.96個(gè)百分點(diǎn)至-1.47%,歸屬于母公司凈利潤(rùn)同比下跌31.81%至0.89億,EPS為0.0262元,扣非后EPS為0.0086元。
事件評(píng)論
營(yíng)收下降成本高企,前3季度凈利大幅下跌。公司前3季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-4.06億,同比減少12.21億,主要影響因素有以下幾點(diǎn):1)雖然前3季度周轉(zhuǎn)量同比上漲12.85%,但由于航運(yùn)市場(chǎng)不景氣導(dǎo)致運(yùn)價(jià)下滑,公司營(yíng)業(yè)收入同比減少8.19億;2)燃油成本高企,CST380均價(jià)同比上漲6.25%,公司營(yíng)業(yè)成本同比增加6.80億;3)沖回遞延所得稅負(fù)債使當(dāng)期所得稅同比減少4.67億。
主營(yíng)再度惡化,沖回遞延所得稅負(fù)債助3季度扭虧。3季度單季度來(lái)看,毛利率環(huán)比下降1.92個(gè)百分點(diǎn)至-1.47%,營(yíng)業(yè)利潤(rùn)環(huán)比下降0.76億至-2.70億,說(shuō)明主業(yè)在淡季市場(chǎng)中繼續(xù)走弱。但由于終止確認(rèn)了一項(xiàng)因納稅暫時(shí)性而產(chǎn)生的遞延所得稅負(fù)債,沖減3季度所得稅費(fèi)用約3.5億元,使公司單季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.89億,今年首次實(shí)現(xiàn)單季度盈利。
量升難抵價(jià)跌,內(nèi)貿(mào)運(yùn)輸單價(jià)降幅明顯。3季度公司貨物周轉(zhuǎn)量同比增長(zhǎng)16.71%,而運(yùn)輸收入同比減少10.04%,主要原因是整體單位運(yùn)輸收入同比降低22.94%。其中,因3季度沿海煤運(yùn)市場(chǎng)低迷,沿海散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)同比下跌21.99%,公司內(nèi)貿(mào)運(yùn)輸單位收入同比降低24.21%;外貿(mào)方面,盡管3季度BDI同比下滑44.85%,不過(guò)公司VLOC船隊(duì)簽訂了長(zhǎng)期合同,運(yùn)價(jià)受影響幅度較小,Q3外貿(mào)運(yùn)輸單位收入同比降低2.27%。


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