主題：航天科技 后續(xù)仍有資產(chǎn)注入

事件：航天科技（000901）近日發(fā)布收購(gòu)報(bào)告書(shū)，擬以11.13元/股的價(jià)格向中國(guó)航天科工飛航技術(shù)研究院（簡(jiǎn)稱(chēng)航天三院）發(fā)行28,599,124股，用于收購(gòu)其持有的慣性公司93.91%的股權(quán)、時(shí)空公司86.9%的股權(quán)和機(jī)電公司100%的股權(quán)。同時(shí)，公司現(xiàn)控股股東科工集團(tuán)擬將所持公司12.67%的股權(quán)（即2,809.6992萬(wàn)股）無(wú)償劃轉(zhuǎn)給下屬單位航天三院。本次交易完成后，航天三院將成為公司直接第一大股東，直接持股比例達(dá)到22.65%，航天科工集團(tuán)將直接及間接持有公司40.48%的股份。

　　
　　 點(diǎn)評(píng)：此次注入相關(guān)技術(shù)更值得看好。慣性公司主要產(chǎn)品為定位定向儀器（系統(tǒng)）、高精度轉(zhuǎn)換電路及測(cè)試設(shè)備、精密機(jī)械制造及加工和球柵數(shù)控?cái)?shù)顯技術(shù)支持及服務(wù)，產(chǎn)品在航天、航空、艦船、兵器、石油等領(lǐng)域得到了廣泛應(yīng)用。

　　
　　 時(shí)空公司主要產(chǎn)品為高精度液位儀、軍民結(jié)合項(xiàng)目等產(chǎn)品，液位儀產(chǎn)品中，以磁致伸縮為核心的液位儀技術(shù)水平處于國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的地位，軍民兩用技術(shù)產(chǎn)品包括專(zhuān)用遙測(cè)設(shè)備、三坐標(biāo)技術(shù)等。

　　
　　 機(jī)電公司專(zhuān)業(yè)從事高低壓配電成套設(shè)備的研發(fā)生產(chǎn)，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于電器工業(yè)、機(jī)械行業(yè)和高低壓供電系統(tǒng)，公司是麥當(dāng)勞的供貨商，并成為瑞典ABB、法國(guó)施耐德公司在中國(guó)的技術(shù)及商務(wù)合作伙伴。

　　
　　 三家公司的總資產(chǎn)規(guī)模為3.82億元，但其中絕大部分為流動(dòng)資產(chǎn)，固定資產(chǎn)比重僅為6.64%。截至評(píng)估基準(zhǔn)日2008年5月31日，標(biāo)的資產(chǎn)的凈資產(chǎn)額為3.07億元，股權(quán)評(píng)估價(jià)值約為3.18億元，評(píng)估增值率僅為3.58%。

　　
　　 標(biāo)的資產(chǎn)2007年?duì)I業(yè)收入為2.40億元，利潤(rùn)總額1900萬(wàn)元，凈利潤(rùn)1584.20萬(wàn)元，按照收購(gòu)價(jià)格3.18億元計(jì)算，此次收購(gòu)的PE和PB分別為20倍和1.04倍，僅從數(shù)據(jù)上看，估值水平合理。

　　
　　 航天三院是我國(guó)從事飛航式導(dǎo)彈研究、設(shè)計(jì)、試制和生產(chǎn)的科研生產(chǎn)基地，擁有大量?jī)?yōu)質(zhì)的軍用和民用資產(chǎn)和業(yè)務(wù)，集團(tuán)將其定位為承擔(dān)飛航武器系統(tǒng)配套研制、同時(shí)大力發(fā)展民用工業(yè)、規(guī)模與實(shí)力強(qiáng)大的航天高科技公司，此次收購(gòu)行為僅僅是個(gè)開(kāi)始，未來(lái)作為集團(tuán)該領(lǐng)域的資本運(yùn)作平臺(tái)，后續(xù)仍有資本運(yùn)作需求。

　　



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