主題：特變電工：高端產(chǎn)品推動業(yè)績增長

2008年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入54.15億元，營業(yè)利潤6.39億元，分別比上年同期增長40.11%和141.07％；歸屬上市公司股東的凈利潤4.48億元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于上市公司股東的凈利潤3.93億元，分別比上年同期增長了118.79%和170.30%。我們認(rèn)為下半年公司凈利潤增速可能回落至100％以下。

　　
　　 給予“審慎推薦-B”的投資評級：特變電工公開增發(fā)募集19.46億元的方案已獲得證監(jiān)會批準(zhǔn)，我們預(yù)計(jì)增發(fā)價(jià)格在15元左右。如不考慮增發(fā)的股本攤薄，預(yù)計(jì)2008、2009、2010年每股收益為0.81、1.14和1.61元?？紤]攤薄后的，每股收益為0.73、1.02和1.44元。按2008年25倍市盈率，2009年20倍市盈率計(jì)算，估值區(qū)間為20-23元，給予“審慎推薦-B”的投資評級。


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