主題：鞍鋼股份：評級買入

鞍鋼 (347, $15.2) 6 個月目標(biāo)價 $19.0 買入

　　
　　 事件 : 因市場傳聞發(fā)改委正研究對鋼材價格進行管制，鞍鋼股價于周五下跌 5.6% 。

　　
　　 由此市場傳出發(fā)改委上周三與中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會及中國煉焦行業(yè)協(xié)會等開會討論管制鋼材、焦煤及焦炭價格，鞍鋼股價于周五下跌 5.6% 。不過根據(jù)報道，該會議并沒有達成任何結(jié)論。

　　
　　 由于中國的鋼鐵市場極度分散，而鋼鐵種類繁多，本行認(rèn)為政府若要控制鋼材價格是有一定的難度。

　　
　　 鋼材價格本年至今已上漲多于 40% ，主要是由于鐵礦石及焦煤成本上升所帶動。其中本行認(rèn)為由于鞍鋼在鐵礦石方面與其同業(yè)相比有成本優(yōu)勢，故此能受恵于持續(xù)高企的鋼價。鞍鋼約有 70% 的鐵礦石是由母公司提供，而價錢則定在之前 6 個月的進口鐵礦石平均價格再加上 5% 折扣優(yōu)惠。

　　
　　 鞍鋼現(xiàn)價只相當(dāng)于 9.8 倍 2008 年市盈率，而本行 2008 年的每股盈利預(yù)測為 1.37 元人民幣，相等于 21.9% 的每股盈利增長，基于鞍鋼于中國鋼鐵市場的領(lǐng)導(dǎo)地位、持續(xù)的產(chǎn)能擴張 ( 鋼材產(chǎn)量由 2007 至 2009 年將有 18% 的每年復(fù)合增長 ) 及優(yōu)化的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，本行認(rèn)為現(xiàn)估值已處于吸引水平。

　　
　　 維持買入評級， 6 個月目標(biāo)價為 19 元，相當(dāng)于 12.5 倍 2008 年市盈率。


該貼內(nèi)容于 [2008-07-28 20:41:58] 最后編輯

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