主題：中國(guó)鐵建受益于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需求強(qiáng)勁

德意志銀行認(rèn)為，因中國(guó)強(qiáng)勁的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需求預(yù)期而看好中國(guó)鐵建，預(yù)期利潤(rùn)將進(jìn)一步提升。

德意志銀行（Deutsche Bank）7月29日發(fā)布報(bào)告表示，中國(guó)鐵建（01186.HK）目標(biāo)價(jià)格為14.6港元，風(fēng)險(xiǎn)在于中國(guó)固定資產(chǎn)投資支出的宏觀風(fēng)險(xiǎn)、原材料成本上升、人民幣升值和項(xiàng)目執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)。

中國(guó)鐵建2008年至2013年預(yù)期每股收益復(fù)合年均增長(zhǎng)率為30%，初次研究評(píng)級(jí)為買入。德意志銀行看好中國(guó)鐵建，因中國(guó)強(qiáng)勁的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需求預(yù)期。中國(guó)鐵建是中國(guó)鐵路建設(shè)的主要公司，并且也積極擴(kuò)張海外市場(chǎng)。德意志銀行預(yù)期該公司將優(yōu)化其組織結(jié)構(gòu)，繼續(xù)主動(dòng)減少成本，并且從海外獲得更大比例的高利潤(rùn)合同，導(dǎo)致2008年至2013年預(yù)期每股收益復(fù)合年均增長(zhǎng)率達(dá)到30%。

中國(guó)鐵建是中國(guó)強(qiáng)勁的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需求的主要受益者。中國(guó)鐵建預(yù)期收入增長(zhǎng)受中國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)開(kāi)支計(jì)劃推動(dòng)，特別是鐵路建設(shè)支出，預(yù)計(jì)2008年至2010年將年均增長(zhǎng)42%。中國(guó)鐵建目前擁有包括08年預(yù)期和09預(yù)期收入的訂單，其中三分之一是海外高利潤(rùn)合同。

預(yù)期利潤(rùn)將進(jìn)一步提升。中國(guó)鐵建IPO之前的重新組織期間，息稅折價(jià)貼現(xiàn)后利潤(rùn)由2.4%提升至4%，并且德意志銀行認(rèn)為該趨勢(shì)將繼續(xù)，因中國(guó)鐵建優(yōu)化公司結(jié)構(gòu)，贏得更多高利潤(rùn)項(xiàng)目（例如高速鐵路和海外項(xiàng)目），并且中國(guó)鐵建發(fā)展其鐵路設(shè)備和房產(chǎn)業(yè)務(wù)。

德意志銀行表示，在經(jīng)過(guò)其他未上市和上市資產(chǎn)的估值后，基于中國(guó)鐵建核心業(yè)務(wù)的貼現(xiàn)現(xiàn)金流模型估值法，其目標(biāo)價(jià)格為14.6港元。德意志銀行的牛市案例靈敏度分析指出，基于中國(guó)2020年中國(guó)鐵路計(jì)劃上修57%，并且導(dǎo)致每股增加2.4港元。風(fēng)險(xiǎn)在于，中國(guó)固定資產(chǎn)投資支出的宏觀風(fēng)險(xiǎn)、原材料成本上升、人民幣升值和項(xiàng)目執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)。



【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營(yíng)金融島網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，從未開(kāi)展任何咨詢、委托理財(cái)業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點(diǎn)，與金融島無(wú)關(guān)。金融島對(duì)任何陳述、觀點(diǎn)、判斷保持中立，不對(duì)其準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)讀者僅作參考，并請(qǐng)自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。