主題：麗珠集團(tuán)B轉(zhuǎn)H 或給A股帶來(lái)賺錢機(jī)會(huì)

上柴股份等B轉(zhuǎn)H類個(gè)股連續(xù)飆漲

　　近期B轉(zhuǎn)H概念股連續(xù)飆升。其中上柴股份昨天連續(xù)第二個(gè)漲停，萬(wàn)科在漲停之后昨天又創(chuàng)下12.18元新高，外高橋也以漲停報(bào)收。該板塊的牛氣導(dǎo)致潛伏其中的投資者連呼“心臟吃不消”。分析人士認(rèn)為，B股的制度紅利仍有可能繼續(xù)釋放，中期仍可順勢(shì)做多。而其中B轉(zhuǎn)H概念股中將會(huì)不斷出現(xiàn)黑馬。

　　本報(bào)記者 楊欣

　　A股去年年底以來(lái)發(fā)動(dòng)的此波兇猛反彈已讓人咋舌，不過(guò)相比B股的一往無(wú)前仍然要自愧不如。以2012年12月14日到1月8日，上証B股指數(shù)連收15根陽(yáng)線，階段漲幅高達(dá)11%。深証B股更是短短13個(gè)交易日內(nèi)瘋漲18%。經(jīng)過(guò)幾天的橫盤震蕩之后，指數(shù)再度沖高，昨天創(chuàng)下了277.34點(diǎn)的新高。以致潛伏其中的投資者連呼“小心臟吃不消了”。

　　A+B類股 多隻個(gè)股續(xù)走牛

　　2012年8月15日，中集集團(tuán)發(fā)布A+B轉(zhuǎn)A+H的方案，由此，中集集團(tuán)開(kāi)創(chuàng)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)“A+B”轉(zhuǎn)“A+H”先河。中集去年12月中於H股首日掛牌，其股價(jià)相對(duì)其B股最后一個(gè)交易日，不足一個(gè)月已累升逾5成。

　　投資者對(duì)其他B股也充滿憧憬，陸續(xù)轉(zhuǎn)板至H股，成為沉寂多年的B股新出路，多隻B股爆炸性上升。

　　1月7日，麗珠集團(tuán)公告A、B股停牌，稱正籌劃重大事項(xiàng)。據(jù)了解，麗珠集團(tuán)所指的重大事項(xiàng)很可能是近期被市場(chǎng)關(guān)注的B轉(zhuǎn)H股事宜。麗珠集團(tuán)在新年伊始宣布停牌，再次引發(fā)市場(chǎng)對(duì)B轉(zhuǎn)H股的關(guān)注。受此消息刺激，當(dāng)天B股市場(chǎng)全線上漲，指數(shù)大漲3.42%，51隻股票無(wú)一下跌。

　　受中集集團(tuán)股價(jià)出人意料表現(xiàn)的影響，去年12月26日萬(wàn)科停牌被傳謀劃“B轉(zhuǎn)H”當(dāng)天，多隻“A+B”概念股紛紛漲?；驔_擊漲停，其中外高橋A更連續(xù)三個(gè)交易日以漲停報(bào)收。

　　而本周萬(wàn)科B轉(zhuǎn)H一事塵埃落定，股價(jià)更是連續(xù)飆漲。1月21日，多家B股漲勢(shì)逼人。深市B股漲幅超過(guò)5%的個(gè)股有10隻，其中萬(wàn)科B漲停，杭汽輪B漲幅超9%，蘇威孚B和長(zhǎng)安B漲幅也在8%之上。而滬市B股漲幅超過(guò)5%以上的個(gè)股有9隻，其中，上柴B股、永生B股漲停，振華B股和市北B股漲幅超過(guò)7%。

　　陸續(xù)轉(zhuǎn)板至H股 或給B股帶來(lái)新出路

　　中信証券認(rèn)為，就短期內(nèi)的走勢(shì)而言，除了個(gè)別由於特殊原因在A股不具備融資功能的行業(yè)以外，大部分行業(yè)和公司的B轉(zhuǎn)H難以對(duì)其A股的走勢(shì)產(chǎn)生顯著的影響;而對(duì)B股來(lái)說(shuō)，由於部分B股對(duì)A股和H股相關(guān)行業(yè)的估值存在折價(jià)，因此持續(xù)的B轉(zhuǎn)H案例可能將繼續(xù)提高B股市場(chǎng)的活躍度。

　　B轉(zhuǎn)H股之后對(duì)上市公司本身產(chǎn)生了長(zhǎng)期的積極影響，也為上市公司高管創(chuàng)造了合理的激勵(lì)機(jī)制。因此方案的實(shí)施不光對(duì)B股投資者有巨大的機(jī)會(huì)，同時(shí)對(duì)相應(yīng)的A股投資者也帶來(lái)了巨大的機(jī)會(huì)。

　　目前在105個(gè)B股公司中，85個(gè)有A股的上市公司，都在深圳和上海的主板上市。B股價(jià)格折算成人民幣以后，平均有40%的折價(jià)。

　　1月1日，德勤在中國(guó)香港發(fā)布的報(bào)告指出，大約40家同時(shí)於A股巿場(chǎng)上巿的B股公司，兼且可滿足港交所的上市要求，2013年可望轉(zhuǎn)換成H股公司

　　“對(duì)於此前死水一潭的B股來(lái)說(shuō)，任何改革都會(huì)給B股帶來(lái)機(jī)會(huì)?！鄙耆f(wàn)某研究員認(rèn)為，B股的制度紅利仍有可能繼續(xù)釋放，中期仍可順勢(shì)做多。

　　B股轉(zhuǎn)H股 投資者如何操作？

　　以中集為例，從短期來(lái)看，投資者買入后可通過(guò)“現(xiàn)金選擇權(quán)”方式套利﹔從中長(zhǎng)期來(lái)看，由於目前B股估值很低，預(yù)期B轉(zhuǎn)H后估值將有一個(gè)較大的提升空間。

　　方式一：行使現(xiàn)金選擇權(quán)。中集B股股東，可就其有效申報(bào)的每一股中集B股股份，在現(xiàn)金選擇權(quán)實(shí)施日，獲得由現(xiàn)金選擇權(quán)提供方支付的現(xiàn)金，具體的價(jià)格按照公司B股股票停牌前一日(2012年7月13日)收盤價(jià)9.36港元/股的基礎(chǔ)上溢價(jià)5%，確定為9.83港元/股。

　　方式二：繼續(xù)持有。不參與現(xiàn)金選擇權(quán)的境內(nèi)投資者的股票將統(tǒng)一托管在國(guó)泰君安香港子公司，由國(guó)泰君安香港子公司統(tǒng)一開(kāi)一個(gè)H戶，股民把B股賣給國(guó)泰君安香港子公司開(kāi)的H戶，然后由這個(gè)H戶統(tǒng)一報(bào)到香港聯(lián)交所。股票賣出后，再由國(guó)泰君安香港子公司把資金劃撥給投資者。由於周轉(zhuǎn)次數(shù)較多，相關(guān)的費(fèi)用也要多一些。

　　四類公司或被踢出局

　　此前，B股市場(chǎng)已被市場(chǎng)所遺忘了，有整整12年沒(méi)有新股IPO。由於B股市場(chǎng)缺乏流動(dòng)性以及整體公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)明顯不如A股，導(dǎo)致了B股股價(jià)長(zhǎng)期低於A股，在 A+B股公司中，B股股價(jià)相對(duì)A股平均折價(jià)44%，最多的一隻個(gè)股折價(jià)率達(dá)到了78%，屬於嚴(yán)重的同股不同價(jià)現(xiàn)象。

　　2012年4月，証監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清在廣東調(diào)研時(shí)曾表示要解決B股公司的發(fā)展問(wèn)題。事實(shí)上，在郭樹(shù)清講話前后，B股公司再融資已經(jīng)開(kāi)始有了變化。2012年年底，中集集團(tuán)作為首家轉(zhuǎn)板公司，在聯(lián)交所主板成功掛牌交易，揭開(kāi)了解決B股歷史遺留問(wèn)題的序幕，並為滬深兩市其他85家A、B股共存的B股公司未來(lái)發(fā)展提供了指引。期間中集H股連續(xù)大漲，目前H股已較A股溢價(jià)。中集的成功轉(zhuǎn)股引發(fā)了市場(chǎng)廣發(fā)關(guān)注，讓日益邊緣化的B股看到了一線出路。

　　2012年年底，有市場(chǎng)傳聞萬(wàn)科和南玻爭(zhēng)做B轉(zhuǎn)H第二單。南玻A去年12月26日晚間公告稱，公司一直就回購(gòu)B股事宜在履行相關(guān)程序，並未有B股轉(zhuǎn)H股的相關(guān)計(jì)劃，也未與任何券商就此事進(jìn)行過(guò)溝通。

　　香港交易所行政總裁李小加日前表示，現(xiàn)時(shí)內(nèi)地的B股市場(chǎng)中，並非所有股票都符合B轉(zhuǎn)H的要求，符合要求的隻有一部分。

　　根據(jù)此前中集B股和港交所的上市規(guī)定，有四類公司或被踢出B轉(zhuǎn)H股的“盛宴”。其中，香港聯(lián)交所不太可能會(huì)允許經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不佳的公司上市，因此B股中的ST與*ST公司被踢出局﹔香港聯(lián)交所雖然不要求連續(xù)3年盈利，但是公司仍然需要有一定的盈利能力，因此淨(jìng)利潤(rùn)低於1億元的公司希望不大﹔因?yàn)橐欢ㄒ?guī)模市值的公司在平移到香港市場(chǎng)后，才能滿足港交所良好的流動(dòng)性要求，因此B股市值小於10億港幣的公司也很渺茫﹔已經(jīng)有H股的公司，涉及整體平移時(shí)的B股定價(jià)問(wèn)題，在B轉(zhuǎn)H時(shí)實(shí)施難度較大。



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