主題：航天科技:車聯(lián)網(wǎng)等業(yè)務(wù)支持業(yè)績增長

1.事件
公司今日公告,近日收到國家發(fā)改委、財政部聯(lián)合下發(fā)的《關(guān)于北斗智能車載終端及省級運營車輛管理平臺項目實施方案的復(fù)函》,公司申報的“北斗智能車載終端及省級運營車輛管理平臺項目”已被列入國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展專項資金計劃,國家擬補助資金3900萬元。
2.我們的分析與判斷
(一)車聯(lián)網(wǎng)將成為公司重要業(yè)績增長點
公司從事車聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)有近10年左右,目前的產(chǎn)品主要具有記錄車輛狀態(tài)、提供位置服務(wù)等,已經(jīng)在一些地區(qū)有成功的實施經(jīng)驗。我們預(yù)計交通管理部門將強力推行車輛聯(lián)網(wǎng),主要是商用車,每年需要安裝相關(guān)設(shè)備的車輛達(dá)100萬輛以上。公司在此領(lǐng)域具有品牌及標(biāo)準(zhǔn)優(yōu)勢,將在未來快速擴大的市場份額中明顯受益。
此次項目主要研制和示范應(yīng)用內(nèi)容是:研制基于北斗導(dǎo)航系統(tǒng)的多功能智能車載終端及其綜合管理和應(yīng)用系統(tǒng),建設(shè)周期為2012-2014年,公司將在項目實施期間根據(jù)項目的具體進(jìn)展將上述補助資金計入損益。我們預(yù)計2013年和2014年是補助資金的主要受益期,對公司的經(jīng)營業(yè)績平均每年提升0.07-0.08元。
(二)預(yù)計2013年公司將呈現(xiàn)恢復(fù)性增長
公司目前的主營業(yè)務(wù)包括軍品、汽車電子、能源設(shè)備等。2012年由于汽車電子配套的總裝廠市場需求面臨壓力,導(dǎo)致汽車電子業(yè)務(wù)受到不利影響,盈利水平降低,同時加上部分軍品業(yè)務(wù)受結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響,2012年的經(jīng)營困難也有所增加。
上述因素導(dǎo)致公司2012年業(yè)績明顯下降,根據(jù)公司近期公布的2012年業(yè)績快報,2012年公司實現(xiàn)收入13.07億元,同比下降5%,歸屬凈利潤3931萬元,同比下降43.8%,每股收益為0.16元。
我們認(rèn)為2013年公司的汽車電子、軍品業(yè)務(wù)等將處于恢復(fù)性增長階段,加上車聯(lián)網(wǎng)等業(yè)務(wù)的支持,業(yè)績將呈現(xiàn)較快的增長。
3.投資建議
我們預(yù)計公司2013-2014年的每股收益為0.27元和0.36元,動態(tài)市盈率分別為43倍和33倍,估值不具有明顯優(yōu)勢,不過考慮到公司的車聯(lián)網(wǎng)、智慧城市等新興增長點較多,并具有一定的資產(chǎn)重組潛力,給予“推薦”評級

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