主題：中國鐵建：有追落后價(jià)值

內(nèi)地股市昨日再度掉頭回落，市場預(yù)期的周末「救市」措施未能兌現(xiàn)，在市場欠缺利好消息刺激下，深滬兩地股指普遍錄得逾2%的跌幅。內(nèi)地股再度受壓，這邊廂有突出表現(xiàn)的中資股也見明顯減少，其中中航科工(2357)和中航信息網(wǎng)絡(luò)(0696)漲逾4%，已屬表現(xiàn)較突出的股份。

　　新增訂單約1800億增8成

　　近期走勢不俗的中國鐵建(1186)昨以12.8元報(bào)收，升0.08元，但此股現(xiàn)價(jià)離高位的14元不遠(yuǎn)，而現(xiàn)價(jià)市盈率已接近40倍，若看好內(nèi)地基建股，可留意相對落后的中國中鐵(0390)。中鐵昨退至6.34元報(bào)收，跌0.06元，跌幅為0.94%，成交則稍減至1,354.7萬股。集團(tuán)旗下附屬公司過去一段時(shí)間紛紛在多項(xiàng)工程中中標(biāo)，其首5月新合同價(jià)值已高于1,560億元人民幣，并超過了同業(yè)的中國鐵建。據(jù)估計(jì)，中鐵今年上半年合同訂單同比增長近8成，新增訂單價(jià)值大約1,800億元，預(yù)計(jì)全年應(yīng)可望超額完成2,750億元的年初預(yù)定目標(biāo)，最終更可望達(dá)3,000億元。

　　德銀在最近的研究報(bào)告中，首次給予中鐵「買入」評級，目標(biāo)價(jià)7.3元，即較現(xiàn)價(jià)尚有15%的上升空間。德銀認(rèn)為，中鐵已穩(wěn)占鐵路建筑優(yōu)勢，并擴(kuò)展基建投資(如礦業(yè)及BOT項(xiàng)目)提升增長動力，加上致力精簡架構(gòu)，未來6年EBITDA毛利率增長將逾倍，估計(jì)2013年達(dá)7.8%。該行預(yù)測，中鐵2008-10年每股盈利0.16元、0.27元及0.35元人民幣，分別按年增長83.8%、72.1%及30.4%。

　　中鐵近期以窄幅上落為主，現(xiàn)價(jià)較上市高位的11.94元已回落了46.9%，而現(xiàn)價(jià)市盈率32.85倍，也是三只本地上市同業(yè)中較低的一只，故此股續(xù)有追落后的價(jià)值?，F(xiàn)水平博反彈，上望目標(biāo)為6月初以來阻力位的7元關(guān)，惟下破6元則止蝕。

　　恒指沽輪14118較可取

　　港股技術(shù)走勢有所轉(zhuǎn)弱，若看淡大市短期走勢，可考慮恒指德銀沽輪(14118)。14118昨收0.19元，升0.014元，升幅為7.96%，成交14.21億多股。此證于明年1月29日到期，換股價(jià)為22,200，現(xiàn)時(shí)溢價(jià)為11.53%，引伸波幅39.6%。14118勝在鑊氣足，數(shù)據(jù)亦屬合理，故不失為淡市下較可取的捧場對象。

　　投資策略

　　紅籌及國企股走勢：港股走勢轉(zhuǎn)弱，中資股料個(gè)別發(fā)展。

　　中國中鐵：新增訂單多，增長動力足，股價(jià)具追落后的潛質(zhì)。

　　目標(biāo)價(jià)：7元

　　止蝕位：6元



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