主題：華邦穎泰:市場(chǎng)開(kāi)拓進(jìn)展良好,農(nóng)藥業(yè)務(wù)引領(lǐng)盈利增長(zhǎng)

事件:

華邦穎泰公布2012年年報(bào),報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入38.77億元,同比增長(zhǎng)507.65%;實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)4.26億元,同比增長(zhǎng)39.12%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3.32億元,同比增長(zhǎng)8.88%,扣除非經(jīng)常損益后的凈利潤(rùn)2.37億元,同比增長(zhǎng)94.70%,實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.66元,扣除非經(jīng)常性損益后的每股收益0.47元,每股經(jīng)營(yíng)性?xún)衄F(xiàn)金流量為0.51元。以當(dāng)前5.68億股總股本計(jì)算,則實(shí)現(xiàn)攤薄每股收益0.59元。公司2012年利潤(rùn)分配預(yù)案為以當(dāng)期總股本5.68億股為基數(shù),向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利3.0元(含稅)。



同時(shí)公司發(fā)布2013年一季報(bào),2013年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.95億元,同比增長(zhǎng)35.54%;實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)7627萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)11.33%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)6231萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)21.84%,實(shí)現(xiàn)每股收益0.11元。此外,公司預(yù)測(cè)2013年1-6月份凈利潤(rùn)13,782.77~20,674.16萬(wàn)元,同比下降10%~40%,扣非后凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)0~30%。

點(diǎn)評(píng):公司2012年盈利與2月28日公布的業(yè)績(jī)快報(bào)基本一致,2013年一季度業(yè)績(jī)與我們此前0.11元的預(yù)測(cè)基本相符。

市場(chǎng)開(kāi)拓進(jìn)展良好,農(nóng)藥業(yè)務(wù)是盈利增長(zhǎng)主力。公司于2011年12月吸收合并農(nóng)藥領(lǐng)先企業(yè)穎泰嘉和(合并前持有其22.74%的股權(quán)),2012年穎泰嘉和公司納入公司并表范圍,報(bào)告期內(nèi)公司農(nóng)藥、醫(yī)藥業(yè)務(wù)市場(chǎng)開(kāi)拓進(jìn)展良好,營(yíng)業(yè)收入均實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)。而合并穎泰嘉和以及農(nóng)藥業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng),是推動(dòng)公司2012年收入及扣非后凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)主要?jiǎng)恿Α?br />
分業(yè)務(wù)看,公司的農(nóng)藥業(yè)務(wù)以子公司穎泰嘉和的業(yè)務(wù)為主體,從可比口徑看,報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入30.29億元,同比增長(zhǎng)28.24%,實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.81億元,同比增長(zhǎng)28.61%。穎泰嘉和下屬農(nóng)藥生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率提高,產(chǎn)銷(xiāo)量增加,加上自產(chǎn)比例上升、生產(chǎn)管理水平提高帶動(dòng)毛利率上升(穎泰嘉和2011年上半年、2012年上、下半年綜合毛利率分別為12.27%、13.65%和15.47%),推動(dòng)公司農(nóng)藥業(yè)務(wù)收入和盈利穩(wěn)步增長(zhǎng)。

報(bào)告期內(nèi)原料藥業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)同時(shí)醫(yī)藥制劑在醫(yī)院及OTC渠道的擴(kuò)展,帶動(dòng)銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)及費(fèi)用提升,公司醫(yī)藥業(yè)務(wù)(包括制劑和原藥)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.59億元,同比增長(zhǎng)25.37%,據(jù)我們初步估算,實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9000余萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)約10%。此外,旅游業(yè)務(wù)和新納入合并報(bào)表的杭州慶豐公司有一定幅度虧損,而公司所持西部證券股份增值帶來(lái)非經(jīng)常性損益為8190萬(wàn)元。



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