主題：華潤萬東開發(fā)支出大增 會計游戲擠利潤

華潤萬東（600055.SH）2012年開發(fā)支出大增，有投資者質疑公司涉嫌疑粉飾業(yè)績，虛增利潤。

3月16日披露的年報顯示，公司2012年開發(fā)支出資本化金額3406.44萬元，本期開發(fā)支出占本期研究開發(fā)項目支出總額的比例為78.72%。

對比往年，公司2011年開發(fā)支出資本化金額僅為748.45萬元，開發(fā)支出資本化率僅為36.85%。值得注意的是，公司于2011年之前的年份一直并沒有實行開發(fā)支出資本化政策。

一財務人士表示，“企業(yè)在確認開發(fā)階段的支出時主觀性較強，企業(yè)如果將研發(fā)項目開發(fā)階段的支出資本化而少計費用，就可以達到操縱利潤的目的?！?br />
分析師在《蘋果比蘋果，再做投資決定》一文中指出，開發(fā)支出資本化夸大企業(yè)的資產、凈利潤。

公司2012年凈利潤為3225.7萬元，據此計算，開發(fā)支出資本化金額占當期凈利潤比例為105.6%。若剔除掉開發(fā)支出資本化金額，公司業(yè)績將非常難看，甚至會出現虧損。

公司2012年收入6.9億，同比增17.25％；凈利潤0.32億，同比下降19.13%。公司增收不增利的主要原因是毛利率有所下降，2011-2012年毛利率分別為34.59%、31.88%。中投證券指出，毛利率下滑主要是因為DR和MRI等產品的競爭激勵，銷售價格有所下降。

此外，《證券市場周刊》注意到，華潤萬東于2012年12月29日發(fā)布增發(fā)預案，擬以不低于7.6元的增發(fā)價格，向公司控股股東北京醫(yī)藥集團有限責任公司增發(fā)2100萬股股票。目前，預案已獲董事會預案。


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