主題：標普：中國鐵建及擬發(fā)行票據(jù)獲“A-”評級

　2013年5月3日，標準普爾宣布，對中國鐵建（601186）（601186.SH）授予“A-”的長期企業(yè)信用評級。展望穩(wěn)定。

　　與此同時，標普對該公司提供擔保的擬發(fā)行優(yōu)先無擔保票據(jù)授予“A-”的債務評級。中國鐵建的全資子公司鐵建宇翔有限公司將負責該票據(jù)的發(fā)行。

　　對中國鐵建的評級反映了該公司“bbb-”的個體信用狀況，及標普認為在該公司面臨財務困境的情況下，中國政府（AA-/穩(wěn)定/A-1+；cnAAA/cnA-1+）提供充分且及時的特別支持的可能性“高”。

　　標普將中國鐵建視為政府關(guān)聯(lián)實體（GRE）。中國中央政府通過國資委持有中國鐵道建筑總公司100%股權(quán)。中國鐵道建筑總公司則持有中國鐵建61.3%的股權(quán)。根據(jù)標普對GRE的評級準則，標普對中國鐵建獲得政府特別支持可能性的評估是基于該公司下列特征做出的：對中國政府而言其地位“重要”。中國鐵建在中國建設和升級交通運輸基礎設施方面發(fā)揮重要作用；與中國政府關(guān)聯(lián)關(guān)系“非常密切”，中國政府主動監(jiān)督中國鐵建的戰(zhàn)略和財務表現(xiàn)。它掌握該公司董事會和高級管理層的任免權(quán)。

　　標準普爾信用分析師石琥瑪表示：“中國鐵建的個體信用狀況反映了該公司在中國基建市場（這一市場主要依賴于政府資金支持）的穩(wěn)固地位以及該公司合約數(shù)量較多且分散度較大。”

　　中國鐵建的個體信用狀況還反映了該公司充裕的儲備合約以及歷史經(jīng)營表現(xiàn)良好。該公司恰當?shù)慕?jīng)營資本管理狀況和較高的現(xiàn)金盈余是額外的支持因素。但下列負面因素部分抵消了上述優(yōu)勢：建筑業(yè)內(nèi)的激烈競爭、該公司的客戶集中度較高以及海外擴張相關(guān)的風險較高。

　　標普預計中國鐵建將在未來三至五年內(nèi)保持穩(wěn)固的市場地位，這要歸功于該公司與政府的關(guān)聯(lián)關(guān)系、較強的技術(shù)實力、以及完成復雜且綜合性建筑項目的歷史情況較好。


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