主題：交銀國際：中海集運買入評級 目標價2.5港元

目標價2.5港元
中海集運公布 13 年第一季的凈虧損為人民幣 6.889 億元，較 12 年第一季的人民幣 14.535 億元有所減少。然而，環(huán)比而言，凈虧損在經(jīng)常性盈利的基礎(chǔ)上已有所擴大。中海集運財力雄厚，足以抵御行業(yè)周期。截至 2013年 3月 31日止，公司擁有現(xiàn)金余額人民幣80.871億元，而凈債務(wù)占權(quán)益比率為43.2%左右，我們認為并不過多。我們把 FY13 和 FY14 的盈利預(yù)測分別下調(diào) 35.0%和 16.6%。我們維持「買入」評級，我們的新目標價 2.5 港元是根據(jù)中海集運 FY10-12 的平均市賬率計算，提供 35.9%的上漲空間

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