主題：北京旅游：迎奧豪賭 只待悲情落幕

　　舉世矚目的2008北京奧運(yùn)會將于明日召開，奧運(yùn)概念股北京旅游（000802 ）在資本市場的概念狂熱中放量拉升，單日換手率高達(dá)29.30％，以接近漲停收盤，收于27.58元。相對于6月20日11.7元低價(jià)，漲幅已達(dá)135.7%。

　　一、 奧運(yùn)概念名不符實(shí)

　　北京旅游的全稱為北京京西風(fēng)光旅游開發(fā)股份有限公司，其核心資產(chǎn)包括四個景區(qū)和兩家酒店。這四個景區(qū)分別是：靈山、妙峰山、潭柘寺、戒臺寺，兩家酒店為龍泉賓館和百花速8。相比于北京眾多的世界級歷史文化名址，奧運(yùn)游客游覽如上四個景點(diǎn)的比例會相對較少，奧運(yùn)會對公司業(yè)績提升著實(shí)有限。

　　二、 價(jià)值嚴(yán)重高估

　　北京旅游的公告顯示，2008年1月1日至2008年6月30日經(jīng)公司財(cái)務(wù)部門初步測算，預(yù)計(jì)2008年中期凈利潤約為-1066萬元，根據(jù)北京旅游官方解釋：預(yù)虧原因包括宣傳和營銷支出加大；短期股票投資收益及公允價(jià)值變動收益出現(xiàn)虧損655萬元；除去因?yàn)楣墒凶咝艿墓就顿Y損益外，公司還虧損300多萬元。

　　根據(jù)招商證券關(guān)于北京旅游的調(diào)研簡報(bào)，預(yù)計(jì)08年、09年公司景區(qū)收入增長水平為20％和8％，酒店收入預(yù)計(jì)08年、09年大致為1.42億元，排除股權(quán)投資損益，公司每股收益最多為0.2元左右，由于目前尚難發(fā)現(xiàn)業(yè)績突出增長機(jī)會，該股價(jià)值已經(jīng)嚴(yán)重高估。

　　以現(xiàn)金流貼現(xiàn)和市盈率估值法來看，其資產(chǎn)變現(xiàn)能力很差，凈資產(chǎn)受益率較低，給予30倍市盈率也僅值7元左右，結(jié)合市場弱勢，該股明顯高估嚴(yán)重。

　　三、游資狂賭 只待悲情落幕

　　通過對公司基本面和未來經(jīng)營的判斷，我們發(fā)現(xiàn)目前股價(jià)已經(jīng)完全脫離理性。游資炒作跡象相當(dāng)明顯。值得注意的是，這場游資賭博陣容相當(dāng)豪華，自6月20日奧運(yùn)行情啟動以來，已出現(xiàn)十次漲停，累計(jì)換手率接近500％，明日奧運(yùn)開幕，游資可能繼續(xù)推高股價(jià)，但該股刀尖起舞特征已相當(dāng)明顯，長期趨勢看悲情落幕是必然走勢，理性的投資者應(yīng)積極規(guī)避賭博風(fēng)險(xiǎn)。


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