主題：鐵龍物流有望承接中鐵集運物流租箱收入

鐵路貨運改革正在推進，而中國鐵路總公司旗下的核心貨運公司－－中鐵集裝箱運輸有限責任公司（下稱“中鐵集運”）或?qū)⒂瓉碜兓?br />
一位鐵路消息人士表示，在近日召開的鐵路貨運改革工作會議上，披露了一份內(nèi)部討論稿，包括取消中鐵集運的特種集裝箱業(yè)務(wù)的承運人資格。中鐵集運的職能將演變?yōu)樨撠熂b箱管理。 此番改革后，中鐵集運的部分物流收入，或?qū)⒘鬟M鐵龍物流[-4.10% 資金 研報]。

中信證券[-1.67% 資金 研報]人士分析認為，長期來看，中鐵集運的租箱收入和物流收入，也將歸入鐵龍物流。

【承接物流租箱收入】

目前，中鐵集運為鐵龍物流控股股東，持有其15.90%的股份。

上述鐵路消息人士透露，被取消承運人資格后，中鐵集運的角色將發(fā)生變換，中鐵集運承運人職能轉(zhuǎn)向集裝箱管理和相關(guān)資產(chǎn)經(jīng)營。其場站或?qū)⒂傻胤借F路局接管，而車輛或?qū)⒂芍袊F路總公司接管。

“尚未接到上述改革信息的通知?！贬槍ι鲜鲂畔?，周三鐵龍物流人士向表示，在改革方案未公布之前，目前公司的實際控制人依然為中鐵集運。公司經(jīng)營的業(yè)務(wù)為門到門的全物流產(chǎn)業(yè)鏈，此外還包括沙鲅鐵路的運輸收入，因此業(yè)績不受影響。

一位鐵路人士分析，如果中鐵集運的承運人發(fā)生變化，將對上市公司鐵龍物流的收益產(chǎn)生影響。其中，貨主客戶在向鐵龍物流、中鐵集運的中國鐵路總公司下屬的鐵路局三方支付的款項占比發(fā)生變化，鐵龍物流的分成將進一步提高。

上述人士舉例說，因為貨主客戶在交單子給鐵龍物流運輸時，鐵龍物流運中鐵集運、地方地路局都會參與，所以貨主支付款項，要向上述三方支付。如果這業(yè)務(wù)費用500元，在中鐵集運沒有被取消承運人資格之前，鐵龍物流分得400元，中鐵集運分得20元，地方鐵路局分得80元；在中鐵集運被取消承運人資格之后，鐵龍物流分得420元，中鐵集運分得0元，地方鐵路局分得80元（上述營業(yè)分成為舉例，不為真實比例）。

中信證券人士分析認為，未來較大的變化是，由中鐵集運承運改變?yōu)殍F路局承運，運輸收入歸鐵路局，租金收入和其他物流收入歸鐵龍物流。

【鐵龍物流龍頭地位】

中鐵集運控股子公司鐵龍物流承運人資質(zhì)會不會取消？

“對于合資公司中鐵聯(lián)集和鐵龍物流的特種集裝箱業(yè)務(wù)的政策，可能會保持其業(yè)務(wù)和利益的穩(wěn)定?！?中信證券認為，作為國內(nèi)唯一的特種集裝箱上市公司，未來的成長空間很大，中國鐵路總公司有望將鐵龍物流打造成國內(nèi)鐵路貨運公司上市龍頭。

中國鐵路總公司推動鐵路貨運改革，主要目標是增加貨源和貨運收入。目前，中國的鐵路集裝箱業(yè)務(wù)收入僅占鐵路貨運收入的4.6%，美國的鐵路集裝箱運輸收入占比約為40%。

目前，鐵龍物流的主業(yè)包括，特種集裝箱業(yè)務(wù)、貨運及臨港物流業(yè)務(wù)、鐵路客運業(yè)務(wù)、房地產(chǎn)業(yè)務(wù)等。2012年，鐵龍物流年報顯示，公司已擁有6大類11種箱型、保有量近3萬只，約占中國鐵路集裝箱總保有量的16%，2012年實現(xiàn)特箱業(yè)務(wù)收入9.8億元。


2012年，鐵龍物流共完成特箱發(fā)送量58萬標準箱，較上年同期的61.62萬TEU降低5.9%；實現(xiàn)收入9.83億元，同比增長7.4%。 鐵龍物流表示，2013年，公司將加大、加快了新箱投入，新造干散箱、不銹鋼罐箱等7000多只，目前已有近5000只新箱上線運營。

而對于鐵路貨運改革運價的變化，鐵龍物流人士指出：“在清算結(jié)構(gòu)上，公司的運費收入主要由大股東中鐵集和原鐵道部下屬的清算中心進行結(jié)算，所有收益直接歸屬國鐵。鐵路運價改革由于涉及到發(fā)改委、中國鐵路總公司等諸多部門，目前尚未對外披露。

中信證券研報認為，鐵路貨運能力的增長，將給集裝箱運輸帶來更加有利的條件，預(yù)計鐵路體系未來將開發(fā)類似的運輸產(chǎn)品，推進鐵路集裝箱運量的增長。 隨著“營改增”在鐵路運輸業(yè)務(wù)上的實施，企業(yè)將更多依賴專業(yè)的物流服務(wù)公司，維持鐵龍物流二季度業(yè)績增速將繼續(xù)上升的觀點


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