主題：同方股份：主業(yè)發(fā)展向好 繼續(xù)期待LED項(xiàng)目 增持

　2008年1-6月份，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入63.9億元，同比增長16.8%；營業(yè)利潤1.95億元，同比減少17%；歸屬于母公司的凈利潤1.59億元，同比增長1%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤比去年同期增長了112%?；久抗墒找鏋?.25元。

　　報(bào)告期內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)毛利率達(dá)17.4%，比去年同期上升了2.6個(gè)百分點(diǎn)。分析其原因有兩個(gè)方面：一方面，PC業(yè)務(wù)盈利能力較差、占收入比重較大，公司通過大力推廣高端產(chǎn)品和筆記本，使該項(xiàng)業(yè)務(wù)毛利率得到了較大的提升；另一方面，安防系統(tǒng)、數(shù)字城市、軍用通信設(shè)備等毛利率較高的業(yè)務(wù)在主營業(yè)務(wù)中的比重逐漸增大。

　　LED業(yè)務(wù)將成為09年業(yè)績最大的亮點(diǎn)。公司在原有5條LED生產(chǎn)線的基礎(chǔ)上，還計(jì)劃在空港保稅區(qū)新建15條生產(chǎn)線，預(yù)計(jì)將在08年10月份進(jìn)入生產(chǎn)調(diào)試階段，并于年底達(dá)產(chǎn)，于09年開始貢獻(xiàn)收益。公司通過收購新加坡Tinggi公司增強(qiáng)自身技術(shù)實(shí)力，通過新成立同方光電作為LED產(chǎn)業(yè)的管理和投資平臺(tái)。
　預(yù)計(jì)公司08-10年EPS分別為0.82、1.24、1.67元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率為23、15、11倍。我們看好公司大力發(fā)展的LED業(yè)務(wù)，并認(rèn)為其它多項(xiàng)業(yè)務(wù)均具有較好的成長性，對(duì)公司維持“增持”投資評(píng)級(jí)。


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