主題：華邦穎泰：外延式擴(kuò)張將帶來(lái)新成長(zhǎng) 買入評(píng)級(jí)

華邦穎泰公布2013年中報(bào)，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入21.66億元，同比增長(zhǎng)19.63%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1.91億元，同比下降34.36%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.60億元，同比下降30.27%，扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤(rùn)1.71億元，同比增長(zhǎng)11.42%。按5.68億股的總股本計(jì)，實(shí)現(xiàn)攤薄每股收益0.28元（扣除非經(jīng)常性損益后為0.30元），每股經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流量為0.0053元。公司預(yù)計(jì)2013年1-9月歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為18,545.4~27,818.1萬(wàn)元，同比下降40%~10%（扣除非經(jīng)常損益后凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)0%-20%）。



此外，公司董事會(huì)通過決議，擬通過發(fā)行股份等方式收購(gòu)于俊田等持有的福爾股份的股權(quán)和王加榮等持有的凱盛新材的股權(quán)。發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)等事項(xiàng)的具體方案將由董事會(huì)另行召開會(huì)議決定并提交公司股東大會(huì)審議批準(zhǔn)。



點(diǎn)評(píng)：



公司2013年上半年業(yè)績(jī)與我們此前的預(yù)期基本相符。公司農(nóng)藥業(yè)務(wù)增長(zhǎng)良好帶動(dòng)扣非后凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)，但由于去年同期公司持有的西部證券股份按公允價(jià)值計(jì)量的非經(jīng)常性收益較高，導(dǎo)致扣非前凈利潤(rùn)的同比下降。



主營(yíng)業(yè)務(wù)平穩(wěn)增長(zhǎng)，非經(jīng)常損益導(dǎo)致扣非前凈利潤(rùn)同比下降。2013年上半年公司各業(yè)務(wù)收入均有所增長(zhǎng)，加之新納入萬(wàn)全宏宇、杭州慶豐、鶴鳴山制藥，推動(dòng)總收入同比提高。農(nóng)藥業(yè)務(wù)毛利率提升帶動(dòng)公司綜合毛利率由去年同期的24.74%提高至26.03%，但規(guī)模擴(kuò)大，各項(xiàng)費(fèi)用均有增加，扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤(rùn)1.71億元，同比增長(zhǎng)11.42%，實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)增長(zhǎng)。



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