主題：鐵龍物流 09年整體增長(zhǎng)不佳

　公司在08年1-6月實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.11億元人民幣，同比增長(zhǎng)23.43%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.28億元，同比增長(zhǎng)32.99%，EPS0.127元。鐵路特種集箱業(yè)務(wù)以及鐵路貨運(yùn)和臨港物流業(yè)務(wù)毛利率較大提高成為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的最大亮點(diǎn)。
　　根據(jù)鐵道部規(guī)劃，鐵路特種集箱運(yùn)輸業(yè)在"十一五＂末期，年發(fā)送量將達(dá)到120萬(wàn)-130萬(wàn)TEU，隨著公司箱隊(duì)規(guī)模的擴(kuò)大以及全國(guó)范圍內(nèi)鐵路網(wǎng)的建設(shè)，預(yù)計(jì)明后兩年，公司該業(yè)務(wù)CAGR將在50%左右。
　　沙鲅線預(yù)計(jì)8月底竣工，在營(yíng)口港強(qiáng)勁的貨源支撐下，下半年貨運(yùn)狀況要好于上半年，預(yù)計(jì)全年吞吐量能達(dá)到3800萬(wàn)噸，09年預(yù)計(jì)為4800萬(wàn)噸，YoY分別為20%和26%。
　　房地產(chǎn)業(yè)務(wù)08年業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)同比下滑16%，09年后將進(jìn)入新的營(yíng)業(yè)周期，預(yù)計(jì)未來(lái)2-3年內(nèi)利潤(rùn)貢獻(xiàn)微乎其微。
　　我們預(yù)計(jì)公司08、09年?duì)I收將分別達(dá)到16.39億元和14.14億元，同比增長(zhǎng)3.8%和-13.73%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為3.36億元和3.33億元，同比增長(zhǎng)19.11%和-0.98%；EPS為0.335元和0.332元。目前08年P(guān)E為16倍，給予中性的投資建議。

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