主題：鐵龍物流 業(yè)務(wù)量穩(wěn)定增長

上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入51,060.22萬元，同比增長23%；實現(xiàn)營業(yè)利潤17,148.89萬元，同比增長31%；實現(xiàn)凈利潤12,771.24萬元，同比增長33%。



民族證券分析師維持公司“增持”的投資評級。

　　分析師指出，上半年公司鐵路特種集裝箱業(yè)務(wù)完成發(fā)送量21.90萬TEU，同比增長17.9%；實現(xiàn)營業(yè)收入18,099.23萬元，同比增長41.1%；毛利率同比增加了4.31個百分點。通過加強運輸組織和管理，上半年公司鐵路貨運業(yè)務(wù)收入和利潤也保持穩(wěn)定幅度增長，完成到發(fā)量1837萬噸，同比增長12.1%；實現(xiàn)營業(yè)收入16,642.67萬元，同比增長10%。與此同時，公司在線路、設(shè)備維修、物料消耗成本等方面同比減少，營業(yè)成本同比下降5.2%，毛利率同比增加6.96個百分點。

　　分析師預(yù)計2008-2010年，公司EPS分別為0.38、0.40、0.46元，市盈率分別為13、12和11倍。

　　上實醫(yī)藥（600607）

　　股價存在低估

　　公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入16.2億元，同比增長18.6%；實現(xiàn)凈利潤9043萬元，同比增長3.5%；每股盈利0.25元，符合市場預(yù)期。東方證券分析師認為，公司目前估值在醫(yī)藥公司中處于較低的水平，公司12個月的目標價為15元，維持公司“增持”的投資評級。

　　分析師認為，推動公司上半年業(yè)績增長的主要因素是08年醫(yī)藥工業(yè)實現(xiàn)收入10.8億元，同比增長12.3%。其中天普洛安實現(xiàn)銷售收入1.2億元，同比增長72.2%；卡托普利片實現(xiàn)銷售3440萬元，同比增長12.3%；反應(yīng)停實現(xiàn)銷售2210萬元，同比增長41.6%；國家一類新藥“凱力康”實現(xiàn)銷售935萬元，增長迅速。另外，持有21.2%股權(quán)的聯(lián)華超市08年給公司帶來4753萬元的投資收益，占凈利潤的比重為52.6%。從主營業(yè)務(wù)來看，對公司業(yè)績貢獻最大的兩個子公司是廣東天普和常州制藥。分析師預(yù)計08年廣東天普凈利潤增長將高于30%，常州藥業(yè)凈利潤的增長在15%。

　　分析師指出，在不考慮資產(chǎn)注入情況下，上實醫(yī)藥08和09年每股收益分別為0.45和0.54元。

　　國際實業(yè)（000159）

　　焦炭毛利率上升

　　公司2008年1-6月實現(xiàn)營業(yè)收入4.46億元，比去年同期增長93.57%；實現(xiàn)凈利潤7908萬元，同比增長417.76%；實現(xiàn)每股收益0.346元，同比增長363.19%?？紤]到公司業(yè)績高增長可以預(yù)見，第一創(chuàng)業(yè)分析師給予公司“買入”的投資評級。

　　分析師指出，公司業(yè)務(wù)重心轉(zhuǎn)向煤焦化業(yè)務(wù)，提升了公司毛利率。公司上半年毛利率達到了21.5%，比去年同期增加了10.9個百分點；焦炭業(yè)務(wù)的毛利率達到了47.65%，比去年增加了16.12個百分點。公司地處煤炭資源豐富的新疆地區(qū)，煤礦產(chǎn)能未來有望由110萬噸/年提升至350萬噸/年，確保公司焦炭產(chǎn)業(yè)的原料供給，從而規(guī)避焦煤價格上漲給公司盈利帶來的負面影響，高額毛利率得以維持。新疆地區(qū)鋼鐵生產(chǎn)保持高速增長，也將拉動地區(qū)對焦炭消費的大幅增長。

　　分析師還指出，公司是新疆地區(qū)性焦炭龍頭企業(yè)，相對封閉的新疆市場的需求增長給公司發(fā)展帶來了良好機遇。公司與鋼鐵企業(yè)簽訂十年的長期供貨合同，確保了焦炭產(chǎn)品的銷售；更進一步通過股權(quán)合作進入下游鋼鐵行業(yè)，實現(xiàn)縱向一體化，降低了產(chǎn)業(yè)風(fēng)險。未來幾年，公司的煤炭和焦炭產(chǎn)能將持續(xù)釋放，支撐公司業(yè)績進一步增長。

　　國電南瑞（600406）

　　毛利率大幅提升

　　公司上半年營業(yè)收入同比增長10.63%，歸屬母公司凈利潤同比增長28.35%，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤同比增長40.08%。中投證券分析師預(yù)測公司2008-2010年的EPS分別為0.80、1.00和1.28元，維持公司“強烈推薦”的投資評級。

　　分析師指出，公司上半年綜合毛利率上升5個百分點，原因在于主導(dǎo)產(chǎn)品電網(wǎng)調(diào)度自動化毛利率上升11.5%，該產(chǎn)品在公司營業(yè)收入中的比重接近40%。其他產(chǎn)品毛利率均有小幅上升，顯示出公司成本控制力度的加強。另外，公司上半年新簽訂單同比增長16%，增長趨勢明確，收入增速主要體現(xiàn)在網(wǎng)調(diào)業(yè)務(wù)上。公司的電網(wǎng)調(diào)度自動化業(yè)務(wù)優(yōu)勢明顯，在省調(diào)市場上占據(jù)接近80%的市場，在地調(diào)市場中市場占有率約為30%，上半年同比增長25%。預(yù)計未來公司在高端市場的壟斷地位還將延續(xù)，而公司逐步拓展中低端市場，憑借其強大的技術(shù)實力與業(yè)務(wù)平臺，依然會獲得較多的市場份額。

　　另外，公司上半年營業(yè)外收入占比較大，主要為增值稅軟件退稅以及政府科研撥款。分析師認為這兩項對公司而言并不是短期因素，一方面，公司享受軟件收入的增值稅超過 3%以上部分先征后退的優(yōu)惠政策屬于經(jīng)常性收入，另一方面公司作為行業(yè)龍頭，在研發(fā)、產(chǎn)品創(chuàng)新方面都有很強的實力，以后依然會得到政府的大力支持。


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